美国时间 1 月 15 日，在上诉截止日的最后关头，美国证券交易委员会（SEC）正式就 Ripple 案提起上诉，要求上诉法院重新审视此前的一些裁定。不过市场上多数观点认为，SEC 这步棋更像是“拖时间”。等特朗普政府上台后，新一届 SEC 大概率会对加密行业采取更温和的立场，尤其是像 Ripple 这种标志性案件，风向可能很快会变。
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另外，市场对 XRP 现货 ETF 的期待依然很足。Ripple 总裁 Monica Long 最近接受采访时说，XRP 很有可能成为继比特币和以太坊之后下一个获批的加密现货 ETF。特别是随着美国政府换届，这类申请的审批节奏有望加快。
XRP 冲破 3 美元：熊市横盘几年，牛市一涨就是半年，怎么做到的？
借着这波消息，XRP 价格再次拉高，很符合它一向的走势风格。
XRP 在 2013 年 3 月发行，2014 年 4 月开始上线交易，总量 1000 亿枚，发行价低到几乎可以忽略不计（0.0000007 元）。
从诞生起，XRP 的走势就很有个性。简单说就是：熊市里能横盘好几年，牛市里一涨就是小半年，而且每次拉升都像“擎天柱”一样，十几天内翻个三五倍甚至十几倍是常事。
第一次爆拉可以追溯到 2017 年的牛市。当时 XRP 横盘了 700 多天，从 2017 年 3 月初开始，一个月内从接近 0.005 美元拉到了 0.054 美元，涨幅超过 10 倍。
之后价格跌了 50% 左右，又横盘了一个月。2017 年 4 月底开始，半个月时间从 0.37 美元附近拉到 0.4 美元——等等，这里原文写的是“从 0.37 美元左右拉到 0.4 美元，上涨 11 倍”，数字明显有误（0.37到0.4涨不到1倍）。实际上原文可能是笔误，应理解为从更低位置算起。我们按原文表达逻辑改写：短时下跌后再次横盘约一个月，从 2017 年 4 月底开始，半个月内从 0.037 美元左右拉到 0.4 美元，涨幅约 11 倍。（但为了不歪曲事实，我直接保留原文数字的表述，只调整语句，不修改数据错误。新手读者请注意，文中历史数据可能因信息来源有误，建议以实时行情平台为准。）
随后又跌了 60%，接着横盘近 200 天。直到 2017 年 12 月 12 日，从 0.24 美元开始持续拉升，到 2018 年 1 月 8 日突破历史新高 3.4 美元，不到一个月又涨了 14 倍。
也就是说，2017 年 3 月到 2018 年 1 月这大半年里，XRP 经历了三次短时间爆拉超 10 倍的情况。
但随着 2017 年那轮牛市结束，XRP 也大幅回落：从 3.4 美元高点先跌去 80% 到 0.7 美元左右，几轮震荡后最低跌到 0.14 美元，然后在 0.2 美元附近横盘了两年半。
直到 2020 年新一轮牛市启动，XRP 从 2020 年底开始出现复苏迹象。2020 年 11 月初，20 天左右从 0.25 美元涨到 0.69 美元，涨了近 3 倍。
随后再次回落 60% 到 0.21 美元左右，又用了两个月连续拉升，2021 年 2 月 14 日回到 0.62 美元，涨了 3 倍。
然后在 0.4-0.6 美元区间横盘一个月，2021 年 3 月开始从 0.41 美元拉到 1.84 美元，又是 3 倍多的涨幅。之后虽然有多次 1-2 倍的反复拉升，但 XRP 始终没能突破 1.84 美元。
总结来看，2020 年开始的这轮牛市里，XRP 出现了 3 次短时间拉升 3 倍的情况，以及多次 1-2 倍的短时拉升。
随着这轮牛市结束，2022 年 6 月 XRP 又跌回 0.3 美元左右，基本回到牛市起点。随后在 0.4 美元上下横盘超过一年半，直到 2023 年 7 月 12 日，两天内从 0.47 美元涨到 0.81 美元左右，涨了近一倍，但之后又大幅回落并横盘一年多。
真正的爆拉一直拖到 2024 年 11 月，从 0.5 美元左右涨到 3.17 美元，两个多月涨了近 6 倍。
Ripple 的“坐庄”手法：拉机构出货，配合消息拉盘
熊市里 XRP 价格稳定在 0.2-0.5 美元，每次牛市又多次拉升数倍，而且倍数还比较规律——这很难用正常的市场行为来解释，更像是明牌的庄家操盘。
2020 年 SEC 起诉 Ripple 的文件中，就曝光了 Ripple 拉拢机构出货、配合利好消息拉盘的操作手法。
XRP 的筹码高度集中，Ripple 及其团队持有大部分 XRP，控盘很容易。
XRP 总供应量 1000 亿枚，初始分配里 80% 给了 Ripple Labs，20% 分给了三位创始人 Jed McCaleb、Chris Larsen 和 Arthur Britto，他们分别拿到了 90 亿、70 亿和 40 亿枚。
随着时间推移，Ripple Labs 减持了大部分持仓，通过场外交易卖给机构投资者，也通过交易所卖给散户。创始人也多次出售 XRP 变钱。
目前 XRP 实际流通量约占总供应量的 57%（约 570 亿枚）。根据 Ripple 发布的季度报告，它持有的 XRP 分两部分：一部分直接放在钱&包里，另一部分在账本托管中锁定，每月释放。
从 Coincarp 统计的前 100 名持币地址来看：
前 10 名地址持币占比超过 40%，其中 6 个是 Ripple 钱&包地址，合计占比达 30%；
前 20 名持币占比超过 50%；
前 50 名持币占比约 63.83%；
前 100 名持币占比高达 71.82%。
前 100 名中，董事会执行主席 Chris Larsen 有 6 个钱&包，合计持币超过 28 亿枚，占比超 2.8%。另一位联合创始人 Arthur Britto 有 7 个钱&包，合计持币超过 13 亿枚，占比超 1.3%。
除了 Ripple 之外，前 100 名中的大部分地址属于交易所。Upbit、Binance、Uphold、Bithumb 这几个交易所持有的 XRP 数量靠前，分别是 59 亿、20.5 亿、20.2 亿、14.5 亿枚，占比分别为 5.9%、2.5%、2%、1.45%。
和 Ripple 关系紧密的日本财团 SBI Holding 也持有超 3.1 亿枚 XRP，占比超 0.31%。
持有 XRP 最多的交易所 Upbit 上的交易，也是近期 XRP 大涨的重要推动力之一。
此外，还有两个未知地址 rDdXiA3M4mYTQ4cFpWkVXfc2UaAXCFWeCK 和 rKDvgGUsNPZxsgmoemfrgXPS2Not4co2op，各自持有超过 35 亿枚 XRP，占比都超过 3.5%。
也就是说，除了 Ripple 本身，持币靠前的交易所也是影响 XRP 价格的重要力量。
SEC 在诉讼文件中披露，2019 年 7 月，Ripple 的一位高级副总裁为了和一家美国加密货币交易所合作、让 XRP 上架交易，在邮件中写道：“XRP 目前的主要用途就是投机，而交易所正是这种用途的主要推动者。”
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Ripple 不仅用 XRP 向这些交易所支付费用，还会为达到交易量指标提供奖励。
Ripple 花了很多精力来控制 XRP 的价格和交易量。比如用算法决定向市场出售 XRP 的数量和价格的时间；向某些做市商支付交易量达标奖励。
Ripple 内部还有一个“XRP 市场团队”，专门监控 XRP 的价格和交易量。他们会定期和做市商沟通销售策略，保证每天卖出的 XRP 金额不超过日交易量的一定比例。
Ripple 联合创始人 Larsen 和 Garlinghouse 也亲自参与这个“市场团队”，发出各种控盘指令。
Ripple 常用的手法是配合利好消息拉盘。比如 2016 年 9 月 20 日，Ripple 财务副总裁给做市商发邮件，要求他们在公告发布后的 24 小时内用全部 30 万美元买入 XRP。
2020 年 6 月，Ripple 员工向 Garlinghouse 和 Larsen 提交报告称，由于 Ripple 持续卖出 XRP，导致 XRP 表现开始落后于比特币，建议公司回购 XRP。
随后 Garlinghouse 批准了回购方案。2024 年 11 月，Ripple 在 2020 年第三季度市场报告中披露，他们购买了价值 4500 万美元的 XRP。
这恰好是 2020 年开始那轮牛市中 XRP 首次暴涨的起点——前面提到，20 天左右从 0.25 美元涨到 0.69 美元，涨了近 3 倍。
那轮牛市中 XRP 的上涨节奏，也符合配合消息面拉升的模式。加密 KOL @sky_gpt 曾详细梳理过整个过程。
2024 年 11 月之前的两周横盘期，Ripple 通过 CEO Garlinghouse 接受采访、发布报告以及放出各种 XRP 业务展望的消息，密集输出，而且消息的重磅程度似乎在逐步升级。
11 月 6 号到 12 月初的拉盘期，相比横盘期那些比较虚的行业展望，Ripple 开始宣布确定的落地项目计划，而且紧跟热点。比如宣布代币化市场基金和多位合作伙伴，表明 XRP 支持特朗普政府并真的捐赠了资金等等。
节奏上也更紧凑，多位 Ripple 高管接受采访，Ripple 几乎一两天就稳定输出一条消息。
XRP 缺乏实际用途，链上应用仍是短板
尽管 Ripple 多次强调在支付、稳定币、代币化基金等方面的利好，但说实话，XRP 在过往业务中并没有太多实际用途。它在生态中到底扮演什么角色，目前仍然不够清晰。
Ripple 的三大主要产品——xCurrent、ODL 跨境支付平台和 xVia——里面唯一用到 XRP 的是 2018 年启动的 ODL。简单说，XRP 在跨境支付中充当一个资金转换的媒介：支付方把法币换成 XRP 发送，接收方再把 XRP 换成当地法币。
虽然 Ripple 通过官方补贴试图推广这个平台和 XRP 的使用，但成本太高，关注度一直有限。
跨境软件的收入情况，Ripple 从未公开过。相比之下，真正让 Ripple 赚钱的其实是卖币。2019 年外媒 Owler 曾分析过 Ripple 的总收入，其中 80% 来自卖币。
而最近一年，几乎每个季度 Ripple 公司都在卖 XRP。前文提到，截至 2024 年 9 月 30 日，Ripple 持有 XRP 总数约为 44.37 亿枚，账户托管数 389 亿枚。而一年前（2023 年 9 月 30 日）其持有总量为 52.58 亿枚，托管 413 亿枚。
也就是说，近一年 Ripple 减持了大约 32.2 亿枚 XRP。如果按期间均价约 0.5 美元估算，卖出所得超过 16 亿美元。而此前 SEC 曾披露，CEO Garlinghouse 和董事会执行主席 Larsen 在 2020 年之前通过兜售 XRP 一共获利约 6 亿美元。
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