从去年开始，RWA（真实世界资产）这个赛道就被传统金融圈盯上了。像贝莱德、富兰克林邓普顿这些大资管公司，最早试水把美国国债这类资产代币化搬到链上，接着越来越多的机构和协议也开始跟进，把其他类型的资产往链上映射。
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随着SEC对加密监管的态度慢慢松下来，冲进RWA领域的团队也明显多了起来。最近，Coinbase的CEO布莱恩·阿姆斯特朗和CFO阿莱西亚·哈斯放话，说正在考虑把公司股票代币化，想在Base链上实现美股交易。这个“美股上链”的话题一下子成了市场热点。
借着这波热度，代币化股票发行商Backed Finance很快就在Base链上推出了Coinbase股票的代币化版本wbCOIN，吸引了大批关注。除了Backed，还有一个主打链上美股交易的协议——WhiteRock，最近也开始快速升温。
WhiteRock是什么？
WhiteRock是一个围绕美国国债和美股代币化搭建的经纪商平台，它计划未来还要扩展到借贷、房地产这些场景。根据官方披露，白皮书里提到的几个数据如下：
TVL（锁仓量）超过1.5亿美元
用户数量超过3500人
平台交易量超过1亿美元
另外，官网说团队成员来自高盛、荷兰国际集团、阿联酋国民银&行这些传统金融机构，还提到跟贝莱德、StoneX等机构有合作。不过，团队到现在还没公开完整的成员名单，官网上说的这些合作关系，也还需要进一步核实。
产品介绍
目前，平台上能交易或持有的产品一共7个，包括一个跟美元挂钩的收益型稳定币USDX，平台原生代币WHITE，还有苹果、特斯拉、微策略、Coinbase、英伟达这5只美股资产。
收益型稳定币USDX：USDX被描述成一种基于美国国库券的收益型资产，官网说用户只要持有就能获得额外5%的收益。不过，这类收益承诺需要留意，实际收益可能随市场变化波动，甚至可能低于预期。
代币化股票：WhiteRock说他们链上的美股不是以前那种合成资产，而是由“实际托管”的股票支持，利用区块链提高结算效率，实现T+0结算。同时，链上交易也能缓解传统市场休市带来的时间限制，让投资者在非交易时段也能操作。
代币化股票与USDX、WHITE
资产代币化工作流程
根据官网文档，用户在使用WhiteRock之前需要完成KYC（身份认证）和AML（反冼钱）流程，保证交易符合规范。
至于用户存入的USDT怎么被转成美元然后去买RWA资产，官方给的流程大致是这样的：
首先，用户存入的USDT通过Coinbase Prime换成美元，再打进WhiteRock的银&行账户。
然后，WhiteRock把美元交给资管公司Akula Investment Management去投资，Akula也为WhiteRock单独设立了一个DeepSea Fund基金。
最后，Akula通过经纪商执行交易，买入美股等RWA资产，完成整个资产配置流程。
代币化工作流程
WhiteRock路线图
WhiteRock还公布了项目路线图，后续计划包括借贷、USDX应用扩展、应用链等方向。目前项目还在第一阶段，具体规划如下：
代币化资产、$WHITE和USDX——第一阶段（已上线）：交易基础设施已经跑起来了，股票和债券在链上推出。$WHITE代币已经上线，用户可以买原生收益稳定币USDX，赚取美元收益。机构合作伙伴关系也已经确定。
借贷平台——第二阶段：用户可以用WhiteRock平台上的股票和债券去借贷，整体由机构级别的风险管理框架支撑，同时也允许其他RWA协议把它家的代币当抵押品获取流动性。
扩大USDX——第三阶段：USDX会往DeFi场景进一步扩展，结合主流DEX整合、跨链功能，以及直接内嵌在代币里的高级收益优化策略。不过，这些优化策略的实际效果和风险都还有待验证。
WhiteNetwork与WhiteX——第四阶段：计划在符合监管的WhiteNetwork区块链上搭建高速订单簿DEX WhiteX，支持更广泛的金融资产进行无许可市场创建。
扩大WhiteX代币化范围——第五阶段：通用代币化平台计划把房地产、智能财产权和商品都纳入链上，实现更广范围的资产代币化和交易。
原生代币WHITE近一个月涨幅超过1000%
WhiteRock是2024年10月推出的，整体还比较早期。原生代币$WHITE经历初期波动后，在2025年1月到2月期间，市值一直在较低区间横盘，大概在8000万到1亿美元之间。
不过到了2月底，WHITE开始有启动迹象。3月5日，在Coinbase高层带动“美股上链”话题升温后，WHITE市值一度冲到9亿美元，比之前低点翻了将近10倍。随后热度回落，市值也明显下滑，目前还在2亿到5亿美元之间波动。
目前，WHITE主要上线在DEX（Uniswap）和一些二、三线交易所，比如MEXC、BingX、KCEX。上线交易所不等于项目安全，小交易所的流动性、安全性都需要额外注意。
另外，Arkham数据显示，川普家族项目World Liberty以及以太坊创始人Vitalik Buterin相关的地址，都曾收到过100亿枚$WHITE，按当时市价大概值511万美元。但这些代币到底是投资买入还是平台赠送，目前还没有明确信息。
结语
在RWA赛道持续升温的背景下，WhiteRock因为“美股上链”这个叙事，获得了不少市场曝光。从产品设计上看，它确实在尝试把传统金融资产和链上交易基础设施结合起来，因此吸引了一部分市场参与者的关注。
不过，RWA和代币化股票这个细分赛道还在快速演变，相关项目的业务模式、合作关系、资产托管机制以及合规路径，都需要持续观察。另外，加密市场叙事切换很快，流动性也容易受宏观环境影响，相关资产价格波动风险不小，新手投资者尤其要谨慎。
风险声明：本文内容仅供学习参考，不构成任何投资建议、交易建议或收益承诺。加密货币和迷因币价格波动较大，所有市场数据、价格预测等信息均应以官方公告、交易所实时页面及行情平台为准。投资者应独立判断，谨慎决策，自行承担风险。
