SpaceX刚刚达成了一项重要的资本里程碑——正式跻身纳斯达克100指数成分股行列。然而，这个看似高光闪耀的时刻，资本市场却给出了冷遇：当日股价下跌近7%，收盘价跌至上市以来的最低点149.47美元。

当华尔街普遍为之喝彩之际，有一个人毫不掩饰自己的悲观态度。此人正是波士顿资管公司GMO的联合创始人兼首席投资策略师杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）。这位年逾八旬的投资老手早已阅尽市场起伏——他曾精准预判2000年互联网泡沫的破裂、2008年牛市顶部以及2009年的熊市底部。谈及SpaceX，他近期给出了一个毫不客气的判断。

“我至少有90%的把握认为，崩盘将不可避免。”格兰瑟姆在采访中直接指出了几个核心问题：对SpaceX当前估值的质疑、太空探索目标是否过于宏大，以及市场对人工智能（AI）能否真正提升生产力的普遍担忧。

那么，为何这位传奇投资人在此时发出如此尖锐的警告？答案隐藏在市场的历史博弈中——当一家公司被推上神坛、被广泛押注之时，往往就是风险最容易被忽略的时刻。格兰瑟姆的判断逻辑并不复杂：太空探索的商业回报周期过长、不确定性过多，而当前的估值已远远超出现实能够支撑的范畴。