周二，SpaceX被正式纳入纳斯达克100指数成分股。消息传出后，华尔街普遍看好，但现实却令人失望——当日股价下跌近7%，收于149.47美元，刷新了上市以来的最低纪录。就在市场仍抱持一丝乐观之际，曾三次准确预判市场泡沫的传奇投资人Jeremy Grantham发出警告，这次他将矛头对准了马斯克的火箭公司。

在最新采访中，Grantham直接指出：SpaceX的股价极有可能在某一天突然暴跌。他列出了多项担忧——不仅涉及估值过高，还包括马斯克宏大的太空探索目标，以及整个人工智能行业能否真正带来生产力提升的巨大不确定性。

Grantham何许人也？他是波士顿基金管理公司GMO的联合创始人兼首席投资策略师，毕生致力于研究金融泡沫——从1929年大崩盘、2000年互联网泡沫，到2008年金融危机和2009年熊市低点，他都精准踩准了节奏。简言之，这位八十多岁的老者经历过多次繁荣与崩盘的轮回，而他此次的判断显然偏向悲观。

他调侃道：“如果SpaceX当前的价格是合理的，那我们简直活在一个奇怪的世界——幸好这个世界不会被我们的机器人朋友操控。”这句话明显在影射马斯克的人形机器人计划：马斯克曾表示，要用SpaceX飞船将人形机器人送往火星。

Grantham给出了一个相当明确的概率判断：“我至少有90%的把握认为，崩盘会发生。”

耐人寻味的是，就在Grantham发出警告的同时，华尔街投行却在集体看涨。摩根士丹利、高盛等至少六家券商给出“买入”评级，摩根士丹利的Adam Jonas设定300美元目标价，Raymond James则更为激进——给出800美元目标价。一边是泡沫专家的警示，另一边是机构的多头攻势，这场分歧确实引人深思。

三大看空理由

事实上，关于SpaceX估值是否合理的问题，早在它上市前就已引发热议。该公司预计2025年亏损近60亿美元，却依然是全球市值第七高的上市公司。更令人惊讶的是，它在S-1文件中估算自身潜在市场总额高达28.5万亿美元——其中90%由人工智能驱动。Grantham直言，SpaceX的AI产品与Anthropic、OpenAI相比只能算“三流”，而那个总可服务市场的预测数字“简直令人惊叹”。

其次，Grantham对SpaceX的太空探索计划表示质疑。该公司在S-1中列出了多个野心勃勃的目标：开采小行星、建造绕地球轨道的数据中心、在火星上建立殖民地。Grantham指出，这些目标在“严肃的物理学家”看来完全是“不可想象”的。

最后，他特别担忧人工智能带来的生产力提升可能根本不现实——而这一点恰恰是SpaceX增长故事中最核心的引擎。“如果它不崩盘，那将是一件了不起的事，因为那意味着人工智能的发展必须彻底改变我们的生活，”他表示，“有些人声称人工智能每年能提高10%到20%的生产力——说实话，他们根本不知道自己在说什么。”

（文章来源：财联社）