随着人工智能技术迈入大规模商用阶段，全球科技巨头为支撑其巨额资本开支，正积极寻求多元化的融资渠道。摩根士丹利最新研究报告指出，为满足AI发展所催生的庞大资金需求，科技公司正从主要依赖内部现金流逐步转向更频繁地利用债务市场，这一转变直接推动了全球AI相关债务发行规模的快速增长。

该机构预计，2026年全球AI相关债务发行规模将增长一倍以上，接近5700亿美元。这一趋势的背后，是谷歌母公司Alphabet、亚马逊、微软和Meta等超大规模云服务商持续加码AI基础设施投资。报告显示，这些科技巨头今年的资本支出预计将达到惊人的7000亿美元。

债务融资成为AI扩张的关键支撑

过去，科技行业的扩张主要依靠自身强劲的现金流。然而，AI技术研发与基础设施建设的资金需求正以前所未有的速度攀升，迫使企业积极寻求外部融资。数据显示，截至2026年5月31日，全球AI相关债务发行规模已接近2360亿美元，约为上年同期的四倍。这表明债务市场正迅速成为支撑AI产业扩张的重要资金来源。

融资结构与市场动态变化

报告进一步分析了当前的融资特点。一方面，超大规模云服务商正通过发行非美元债券来拓宽投资者基础，以吸引更广泛的国际资本参与。另一方面，芯片公司等AI产业链上游企业的融资活动也在公开市场和私募市场同步增加。值得注意的是，融资交易结构正出现新变化，期限更短、并在期限内逐步全额偿还的交易模式开始受到青睐。

展望未来，摩根士丹利预测，AI相关债务发行将在2026年下半年继续提速。主要驱动因素在于，超大规模云服务商的资本开支预计将在2027年突破1万亿美元大关。尽管当前经济基本面依然强劲，但债券市场的价格走势已很大程度上受到未来供给预期的推动。