先说几个核心判断：特朗普明确表示，稳定币规则将成为其政府首个加密货币立法重点。这直接打乱了银&行的节奏——措手不及之下，它们开始加大游说力度，希望在法规上争取大幅修改，从谁能发行稳定币到稳定币的设计方式，全都要插一脚，目的很明确：保住自己在金融体系中的位置。
就在银&行和加密公司为影响法规缠斗之际，特朗普家族自己出手了——推出了自己的稳定币，把两边都直接卷入了新的竞争。
先简单解释一下稳定币。它和比特币这类更知名的加密资产不一样，价格不会大起大落，通常与美元挂钩。功能有点像货币市场基金——既能存现金，又能轻松跨境转账。目前，这个市场的规模已经飙到2300亿美元，泰达币（Tether）和Circle的USDC是两家领头羊，分别占了1450亿和600亿美元。
最新的入局者，是特朗普家族。上周，由特朗普和他的儿子们创立的加密项目“世界自由金融”（World Liberty Financial）宣布推出自己的稳定币USD1。这直接引发了外界的一个猜测：特朗普会不会利用立法，给自己的生意铺路？
国会推进稳定币法案
当然，立法层面也在快马加鞭。周三，众议院金融服务委员会计划就一项稳定币法案进行投票，决定是否提交至众议院全体会议。类似的法案本月早些时候已经在参议院银&行委员会通过。特朗普希望该法案能在8月前落地，而且已经获得部分民主党人的支持。
但稳定币立法对银&行来说是个潜在威胁。客户可能会把钱从银&行存款转入稳定币，然后在不经过银&行的情况下跨境转账。更值得警惕的是，稳定币和金融体系的关联很深——因为它们背后由现金和国债支撑。发行方高度依赖传统银&行来托管这些资产，处理客户资金的买卖。监管机构之所以一直绷紧神经，就是因为稳定币一旦出问题，很可能波及银&行体系，乃至整个经济。
银&行业对此并非没有心理准备，但稳定币立法的突然提速，还是打了它们一个措手不及。“银&行业面临长期威胁，资产可能会流出银&行体系，”位于密苏里州堪萨斯城的社区银&行Lead Bank首席执行官杰基·雷塞斯（Jackie Reses）直言不讳。这家银&行与金融科技公司有深度合作。
特朗普因素
加密托管公司BitGo的联合创始人兼CEO迈克·贝尔什（Mike Belshe）则说得更直接：银&行对特朗普政府推动加密友好型法规“感到意外”。“每家银&行都在努力弄清楚——自己该怎么处理数字资产公司，以及应该参与到什么程度。”
特朗普家族的稳定币，进一步放大了这种压力。它的出现本身就会吸引大量关注和使用，而特朗普家族的态度也毫不掩饰——他们就是要挑战银&行体系。稳定币基础设施公司Borderless.xyz的创始人兼CEO凯文·莱蒂尼蒂（Kevin Lehtiniitty）甚至点破了一层现实：“人们会通过支持特朗普的稳定币来讨好特朗普政府。”
世界自由金融的总裁小唐纳德·特朗普（Donald Trump Jr.）更是直白地表达过这种野心。他说，因为银&行切断与其家族的整治相关业务，他开始意识到加密货币的真正价值。“我意识到整个金融体系和银&行业实际上是一个庞氏骗局，”他在华盛顿特区区块链峰会的线上演讲中这样评价，并谈到了特朗普家族的加密计划。
该公司一位发言人则补充道，USD1面向“机构客户、主权投资者和散户投资者”用于跨境交易，计划“在不久的将来”正式推广。
BitGo这家由高盛支持、全球最大的加密托管机构之一，已经公开表态。他们计划向成千上万的机构客户提供特朗普的稳定币USD1，并通过其银&行合作伙伴持有储备资产（现金和国债），并提供美元结算服务。“显然，世界自由团队的影响力非常大，不仅在美国，在国外也是如此，”贝尔什说。他曾在去年竞选期间为J.D.万斯（J.D. Vance）筹款。
另一边，包括伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）在内的几位民主党参议员，已经要求银&行监管机构出面说明——如何应对特朗普稳定币带来的利益冲突。在一封联名信中，他们质问美联储和货币监理署，打算如何“保持信誉和诚信，并缓解特朗普及其家族的稳定币USD1对金融体系带来的前所未有的风险”。
银&行游说
银&行业的游说核心，其实就一个目标：保护自己的存款基础。怎么保？他们想在法案里塞进几条硬规定：比如禁止稳定币支付利息；禁止非金融公司发行稳定币——防止像埃隆·马斯克（Elon Musk）的X这样的科技巨头跳过银&行直接干；再比如，禁止稳定币发行方直接接入美联储支付系统（这个系统目前只对银&行开放）。对最后这一条，Circle一直试图争取，目的就是在美联储直接持有资产、独立结算交易，彻底甩开银&行。
银&行还希望，像泰达币这样的离岸稳定币，除非其发行方在美国注册，否则禁止美国居民使用。目前泰达币注册在海外，不受美国法规监管。这还衍生出另一层利益冲突：商务部长霍华德·卢特尼克（Howard Lutnick）创立的坎托·菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）公司，恰好是泰达币的资产管理方。
当然，不少银&行也在考虑自己下场。美国银&行（Bank of America）等机构正在研究推出自有稳定币用于支付。Paxos公司曾协助PayPal发行稳定币，目前也在与多家银&行洽谈，预计“未来会有几家银&行”推出自己的稳定币。PayPal的稳定币发行不到两年，已流通8亿美元。富达投资（Fidelity Investments）也透露了类似计划。
而Circle的策略不太一样：他们希望银&行直接采用其USDC稳定币用于支付，而不是自己从头发行。Circle CEO杰里米·阿莱尔（Jeremy Allaire）表示，希望USDC的用户网络足够大，能吸引银&行主动合作。这也意味着，Circle可能会与银&行分享储备资产带来的利息收入——事实上，它已经和Coinbase分享了这部分收入，后者一直在向用户推广USDC。“我们建立商业关系，让合作伙伴和我们都能赚钱，”阿莱尔说。
