以太坊最近这波抛售有点狠，直接把1500美元这个关键位置给跌穿了。从几个技术指标来看，市场还没完全站稳，很可能还要再往下探一探，才能真正迎来像样的反弹。
链上数据也给出了信号——以太坊的现价已经跌破了它的“实现价格”。这个指标挺有意思，它不是按当前市场价算，而是根据每个币最近一次在链上转账时的价格来重新估算整体市值。
CryptoQuant的分析师theKriptolik指出，当以太坊价格低于这个实现价格时，往往不是什么好兆头。一般来说，实现价格会反过来变成阻力位，意味着“大部分持有者突然就变成了浮亏状态”。
这位分析师还补了一句：“跌破实现价格，通常意味着市场进入了‘投降’阶段——投资者信心动摇，开始恐慌性抛售。”
以太坊增持地址的实现价格走势。数据来源：CryptoQuant
回顾一下历史：2022年6月，以太坊的实现价格也曾跌破现货价，随后在Terra Luna暴雷后，价格一口气跌了51%。同年11月，剧情重演——实现价再次跌破现货价，FTX崩盘后以太坊又跌了35%。
眼下，类似的剧本似乎又在重播。当前的市场走势跟之前那几轮看跌延续阶段很像，ETH价格可能还有进一步下探的空间。当然，历史不会简单重复，但这些信号确实值得留意。
现货以太坊ETF的资金流入也在“躺平”
再看现货以太坊ETF这边，表现依旧疲软。4月8日当天，净流出了330多万美元。更直观的是，过去两周里，这些产品的累计流出达到9410万美元，而流入只有1300万美元，差距挺明显的。
投资者兴趣下降，这让人有点担心。毕竟机构需求曾经是以太坊的一大卖点——2024年5月那波上涨，很大程度上就是市场押注SEC批准ETF给推起来的。
现货以太坊ETF资金流动概况。数据来源：Farside Investors
不光是ETF，其他以太坊相关的投资产品也在“失血”。CoinShares的报告显示，截至4月4日那一周，以太坊投资基金净流出了3740万美元，跟市场的整体悲观情绪基本一致。
ETH的未平仓合约处在低位，融资利率也转负了
另一个压着以太坊价格抬不起头的，是衍生品市场这边的冷清——未平仓合约不高，融资利率还变成了负数。
未平仓合约（OI），也就是市场上还没平掉的期货和期权合约总量，一直趴在低位。这说明交易员参与的积极性不高，投机情绪也在降温。目前，OI总额大概在167亿美元左右，相比1月24日那会儿的323亿美元峰值，已经跌了48%。
OI下降通常意味着投资者信心不足或者兴趣消退，买盘力量越来越弱，价格自然容易被往下拽。
各交易所以太坊未平仓合约总量。数据来源：CoinGlass
雪上加霜的是，以太坊永续期货市场的融资利率也跌到了零以下。目前融资利率为负值，说明看跌情绪在市场中占了上风。
融资利率变成负数，意味着做空的一方（押注价格下跌）要反过来给做多的一方（押注价格上涨）支付费用，才能维持自己的仓位。这基本上是市场在说：“空头才是老大”。
各交易所以太坊融资利率变化。数据来源：Glassnode
竞争对手一层链的活动增长速度，已经跑赢了以太坊
以太坊的Gas费一直偏高，这给那些主打高扩展性的一层区块链留出了抢地盘的机会。虽然一部分活动已经迁移到了以太坊的二层网络，但还是有不少用户和开发者选择了其他头部公链，比如BNB Chain、Solana、A valanche和波场。
结果就是，以太坊网络活动的增长速度，明显落后于这些竞争对手。
各区块链24小时DApp交易量排名（按美元计）。数据来源：DappRadar
以太坊的独立活跃钱&包数（UAW），也就是跟链上DApp交互过的地址数，过去30天里下降了超过33%。对比一下，Solana跌了16%，而波场反而涨了16%。
同一时间段，以太坊链上的总交易量也下降了40.5%。而BNB Chain、Solana和A valanche的降幅分别是16%、30%和23%。波场和Fantom甚至还在涨，分别增长了23%和16%。
目前来看，压着以太坊价格的那些因素——网络活动下滑、现货ETF需求不振——短期内似乎还没有反转的迹象。
当然，这并不意味着以太坊就会一直跌下去。但从技术面的布局来看，ETH的价格有可能在1000美元附近找到支撑。不过支撑归支撑，能不能守得住是另一回事，具体走势还得看市场怎么走。
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