2025年第一季度刚结束，全球市场就被川普的关税政策搅得不安宁，加密货币也没能幸免。来自CoinGlass的数据显示：第一季度比特币价格跌了11.82%，以太币更是惨跌45.41%，两者都创下了2018年以来最糟糕的Q1表现。
比特币创2018年来最差Q1表现！Bitwise：加密货币Q2将反弹
美股承压未减，比特币试探8.5万美元
17日美股收盘依然承压，投资者持续关注贸易协议进展，四大指数涨少跌多。
道琼工业指数下跌527.16点，跌幅1.33%，收在39142.23点
纳斯达克指数下跌20.71点，跌幅0.13%，收在16286.45点
标普500指数微涨7点，涨幅0.13%，收在5282.7点
费城半导体指数下跌24.7点，跌幅0.64%，收在3832.47点
比特币方面，昨晚美股开市后一度跌穿8.4万美元，但很快反弹回来，目前正试图站稳8.5万美元上方。整体来看，比特币在这轮波动中还算相对稳定。
Bitwise投资长：四大因素有望在Q2推动加密货币上涨
在这样的背景下，Bitwise投资长Matt Hougan在近期的市场报告中表示，虽然第一季度表现让人提不起劲，但他对2025年第二季度的加密货币市场仍持乐观态度。
Matt Hougan指出，有四大因素可能推动第二季度价格上涨，包括：1、全球M2货币供应量增加；2、川普政府对加密货币的友好态度；3、稳定币供应量增长；4、川普关税政策对投资者行为的影响。
1.全球M2货币供应增加
Matt Hougan认为，全球央&行正从多年紧缩转向货币宽松，M2货币供应量（包括现金、活期存款及储蓄存款等）持续扩张。他说：「历史上，这种环境特别有利于风险资产，尤其是数位资产。」需要留意的是，M2增长与加密市场的关联并非绝对，过去也有背离的情况。
就在昨天（17日），欧洲央&行再次降息，如期将存款利率下调1码（25个基点）至2.25%，这是去年6月以来第七次降息，利率已降至2023年初以来的新低。
这一观点也得到了其他分析师的呼应。例如经济学家Lyn Alden此前指出，比特币价格在83%的时间里与全球M2货币供应方向一致。澳洲加密货币交易所Swyftx首席分析师Pa v Hundal也表示，全球货币宽松措施是加密货币价格上涨的可靠领先指标。如果2025年第二季度M2继续增长，比特币可能迎来一波反弹，但具体幅度仍取决于市场情绪和外部冲击。
2.川普政府对加密货币的友好态度
霍根强调，美国近期「全面放宽监管的趋势」是加密市场的利好之一。他说：「这是一种长期影响，而现在只是刚刚开始。」
回顾川普上台后的动作，他已经宣布建立包括比特币、以太币、XRP等在内的「战略加密货币储备」，目标是让美国成为「全球加密货币之都」。此外，川普任命了亲加密人士，如商务部长Howard Lutnick和证券交易委员会主席Paul Atkins，显示出对数字资产的支持。如果第二季度美国稳定币法案（如GENIUS Act）顺利通过，可能会进一步推动比特币上涨。不过，法案能否落地、落地后的具体条款，都还存在不确定性。
3.稳定币供应量增长
稳定币资产管理规模在第一季度飙升至历史新高，对此Matt Hougan表示，这通常被视为市场上涨的积极信号。他认为：「稳定币采用的增长将惠及相关领域，包括去中心化金融（DeFi）和其他加密货币应用。」
美国正在推动稳定币立法，目的是为稳定币提供明确的监管框架。此前不少分析师指出，一旦监管框架清晰，稳定币可能迎来新一轮增长，进而为加密货币市场提供更大流动性，包括机构资金的进入。不过立法进程往往充满变数，具体进度以官方公告为准。
4.川普关税政策对投资者行为的影响
Matt Hougan指出，2025年第一季度的全球经济因「地缘整治混乱」而动荡，尤其川普就职后实施的关税政策，迫使全球投资者重新审视自己的投资组合。他认为，关税引发的经济不确定性可能推高比特币作为避险资产的需求。
Grayscale研究主管Zach Pandl此前也表示，关税可能削弱美元地位，给比特币等非美元资产创造空间。美国上市公司中比特币持仓量最大的Strategy创办人Michael Saylor也强调，比特币不受关税影响，适合作为对抗通胀的避险工具。但需要提醒的是，避险属性在极端行情下也可能失效，投资者不应过度依赖。
最后，Matt Hougan重申了他乐观的预测——他在去年12月曾表示比特币可能从当时的84,080美元上涨约138%，到年底达到200,000美元。他仍认为这有可能实现。但这类预测仅供参考，实际价格受政策、市场情绪、流动性等多重因素影响，请以行情平台或交易所实时页面为准，切勿将其视为确定性判断。
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