AI云基础设施领域的领军企业CoreWea ve（CRWV.US）近日宣布了一项重大合作进展——公司与英伟达（NVDA.US）、Meta（META.US）、微软（MSFT.US）及OpenAI成功签署了一笔规模庞大的订单，积压总额高达990亿美元。这一数字远超市场预期，从侧面再次印证了AI算力基础设施投资的热度依然居高不下。截至今日午盘，云计算ETF易方达（516510）报1.653元，微跌0.30%。近期板块受大盘情绪影响有所回调，但产业的基本面并未发生实质性变化。
一、CoreWea ve订单积压验证AI算力需求仍在加速增长
作为英伟达重点扶持的AI云基础设施企业，CoreWea ve所持有的990亿美元订单积压，主要来源于英伟达、Meta、微软与OpenAI这四家核心客户。这笔订单的规模究竟有多大？简单来说，这几乎是CoreWea ve当前年收入的数十倍。这一信号极其明确：全球科技巨头对AI算力的需求远未触及饱和点，甚至还在加速扩张。
从产业逻辑来看，AI大模型的训练与推理过程，对GPU集群的需求正在持续攀升。而自建数据中心的方式，其成本与周期都远高于直接采购第三方云服务。CoreWea ve作为一家专注GPU云服务的第三方供应商，其订单的积压，实质上是从“主题预期”向“真实采购”转化的最有力佐证。未来值得关注的关键点在于：CoreWea ve能否按时交付这些订单，以及在高负债率背景下，其盈利改善的预期能否兑现。
二、英伟达GPU持续供不应求，算力产业链景气度向上下游扩散
作为CoreWea ve的核心供应商，英伟达的GPU产能目前仍处于满负荷运转状态。尽管英伟达股价近期有所调整，最新报192.53美元，但市场普遍预期其2026年数据中心收入仍将保持50%以上的增速。CoreWea ve的这笔巨额订单，实际上意味着英伟达GPU在未来几个季度内将拥有非常稳定的出货渠道。
算力产业链的景气度，正从GPU芯片这一核心环节，向上下游不断扩散。上游的光模块、服务器、数据中心基础设施，以及下游的云服务与AI应用，几乎都处于需求旺盛的阶段。国内市场同样典型，光模块龙头中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）等企业深度参与了英伟达供应链，其订单能见度已直接延伸至2027年。
三、国产算力产业链同步受益，云计算ETF覆盖全链条
全球AI算力需求的扩张，为国产算力产业链带来了极为明确的增量空间。国内互联网大厂正加速采购国产AI芯片，字节跳动等头部企业也已上调资本开支指引；光模块与服务器领域的国产替代进程同样在加速推进。云计算ETF易方达（516510）跟踪的中证云计算与大数据主题指数，覆盖了通信设备、算力租赁、云服务等算力核心环节，堪称AI基础设施全链条的集中体现。
四、核心标的逐一拆解
中际旭创：全球光模块领域的绝对龙头，是800G/1.6T高速光模块的核心供应商，深度绑定英伟达、谷歌等头部客户。2025年营收突破600亿元，2026年Q1新签订单仍持续增长，受益于AI数据中心光互联需求的爆发。今日午盘报1178.10元，有所回调。
新易盛：国内光模块领域的领先厂商，400G/800G产品已批量出货，在LPO与硅光技术方面布局超前。2025年营收突破200亿元，同比增长超80%，海外客户拓展顺利。今日午盘报536.35元。
浪潮信息（000977.SZ）：国内AI服务器领域的龙头，通过JDM模式深度绑定互联网大厂，AI服务器出货量位居国内首位。2025年营收突破1200亿元，受益于互联网大厂AI资本开支的持续上修。今日午盘上涨2.65%，报65.58元。
润泽科技（300442.SZ）：国内第三方数据中心的龙头，机柜规模超30万架，主要客户涵盖字节跳动、快手等头部互联网企业。2025年营收突破80亿元，AI算力需求正驱动上架率持续提升。
科大讯飞（002230.SZ）：国内AI应用领域的龙头企业，星火大模型持续迭代，教育、医疗、汽车等场景的商业化进程正在加速。2025年营收突破300亿元，AI应用的收入占比持续提升。今日午盘上涨1.35%，报39.65元。
五、关注思路
云计算ETF易方达（516510）跟踪中证云计算与大数据主题指数（930851.CSI），聚焦通信设备、算力租赁、云服务等AI算力核心环节。前十大权重涵盖科大讯飞、中际旭创、新易盛、润泽科技、浪潮信息、紫光股份（000938.SZ）等标的。该ETF目前规模约26.2亿元，是同指数中规模最大、成交最活跃且费率最低的产品，年初至今涨幅约10.3%。CoreWea ve这笔990亿美元的订单积压，再次验证了全球AI算力基础设施投资的持续性。国产算力产业链在光模块、服务器、数据中心等环节已具备全球竞争力，产业趋势的延续性具有较高确定性。
