DEX 是 DeFi 里最受瞩目的赛道之一，从 Bancor 到 Uniswap，再到 Sushiswap、Balancer、Curve，每一个新协议的出现都引发过一轮关注。而今天要聊的 DODO，则在这个赛道上做了一些不太一样的事情——它用一套新的做市算法，重新提醒了我们：DEX 的发展还远没到天花板。对于刚接触 DODO 的投资者来说，最关心的无非是：DODO 交易所到底怎么样？靠不靠谱？下面我们就来拆解一下。
DODO交易所怎么样？
DODO 是一套链上流动性解决方案，核心是用主动做市商算法（Proactive Market Maker，PMM）来提供流动性。和 Uniswap 那种经典的 x·y=k 恒定乘积公式不同，PMM 通过 Chainlink 预言机获取资产的市场价格，然后动态调整价格曲线——简单说，它把大部分做市资金集中在市场中间价附近，让曲线相对平坦，从而提高资金利用效率，也为做市商降低风险。
本质上，DODO 依然是一个去中心化交易平台（DEX），和 Uniswap 属于同类产品。但它的创新之处在于：做市时不需要同时提供两种资产。举个例子，如果你想为 ETH-LEND 交易对提供流动性，在 Uniswap 上必须存等值的 ETH 和 LEND；而在 DODO 上，只需要存其中一种就能参与。这大大降低了做市门槛。
相比于自动做市商（AMM），PMM 的价格曲线更灵活，能让流动性提供者（LP）有效控制无常损失，稳定投资组合。DODO 团队甚至声称，这套机制基本上已经消除了无常损失——虽然这个说法有待市场验证，但从算法设计上看，确实比 AMM 前进了一大步。
此外，DODO 在订单执行能力上也试图接近中心化交易所的水平。LP 和套利者在这个生态里扮演着重要角色，而流动性提供者不必同时提供交易对的两个方向——你可以只向某个资金池注入单种资产，就开始赚取手续费。
至于 PMM 算法本身，和 Uniswap 的 x·y=k 不同，DODO 的公式引入了两个关键变量：
其中“i”代表资产的市场价格，“R”代表风险因素。理解“R”是理解 DODO 如何用精准价格激励流动性的关键。为了确定“i”，DODO 在 2020 年 8 月与 Chainlink 达成合作，利用其提供的实时价格反馈来建立基准价格，避免类似 Uniswap 上因价格滑点产生的巨大价差。当特定资产的资金池越来越深、流动性越来越强时，“R”函数也会随之变化。
DODO背后的团队和投资者
对于 DeFi 这类为替代金融体系搭建基础设施的项目，团队经验至关重要。DODO 的三位联合创始人都是区块链行业的资深人士：
Mingda Lei（雷明达）是 DODO 的联合创始人，也是 PMM 算法背后的架构师。他曾是 DeFi 保证金交易平台 DDEX 的核心开发者，目前在北京大学攻读博士学位。
Qi Wang（王琦）是一位软件开发人员，曾在中国创建了基于 Chainlink 的预言机服务 DOS Network。在涉足加密领域前，他曾在 Oracle 和 Pure Storage 等公司担任开发人员。
Diane Dai（戴安）是第三位联合创始人，她在国内运营着一个名为“DeFi Labs”的微信频道（以及多个其他渠道），在社区推广方面颇有影响力。
虽然 AMM 赛道竞争激烈，但 DODO 还是顺利完成了种子轮融资，投资方包括 Framework Ventures、DeFiance Capital、Spencer Noon（DTC Capital）、Jason Choi（Spartan Group）、Bobby Ong（CoinGecko）、Robert Leshner（Compound）等。这些投资者的背景和资源，能为 DODO 提供专业知识和网络支持——尤其是 Framework Ventures，它擅长在不同投资项目之间创造协同效应，比如 Chainlink、Aa ve 和 Synthetix 的组合打法。
