2025年3月26日，一个交易员在JellyJelly上开出了600万美元的巨额空头头寸，然后自己动手，故意在链上推高价格，导致头寸被强制清算。这一套操作，直接让Hyperliquid陷入了舆论漩涡。批评声铺天盖地——毕竟，这已经不是第一次了。就在同月的12号，Hyperliquid刚遭遇过类似事件：一位鲸鱼强行清算了价值约2亿美元的以太坊多头仓位。两次事件一前一后，市场对Hyperliquid的质疑，正从“技术问题”升级为“系统信任”的拷问。
Hyperliquid 清算事件回顾
事情的经过，比表面看起来要复杂得多。据监测，一个持有1.26亿枚JELLY的地址，先抛售代币，把价格砸下去，让HLP（Hyperliquid协议）积累了一个被动空头头寸——约3.98亿枚JELLY，价值1530万美元。然后，这个地址又买回JELLY，拉高价格，导致HLP直接亏损近1200万美元。为了止损，Hyperliquid强行关闭了JELLY交易，把结算价定在0.0095美元，而不是通过去中心化交易所提供给预言机的0.50美元。Hyperliquid在X上发文解释：发现可疑市场活动后，验证者委员会开会投票，决定将JELLY除名。
业内人士则把这件事概括得更直白：两个账户，一个开多，一个开空；现货拉盘，爆掉空单；巨额空单被Hype接手；所有多头都成了Hype的对手盘；接着继续拉盘，让多单盈利，Hype巨亏；最后平掉多单获利，再卖掉现货。说白了，这就是一场围猎。大家想一起把反赌端了，亲眼看着项目方“原地去世”。
Web3公司AP Collective的创始人Abhi指出，如果Hyperliquid没有平仓，永续合约交易所可能面临更糟糕的局面——如果JellyJelly市值达到1.5亿美元，全面清算几乎是必然的。
推特用户Ai 姨也复盘了整个过程，指出一个关键点：作为Hyperliquid的主要竞争对手，如果币安下场释放利好，比如上线JELLY现货或相关期货，那基本等于“直接杀死比赛”。
中心化交易所伺机进场
业内人士的预测很快成真。Hyperliquid的举动，直接推动了币安、OKX等头部交易所的进场。币安宣布上线与JELLY挂钩的期货，现货价格瞬间飙升560%，JELLY市值一度冲到约2500万美元。市场开始质疑：币安的影响力，到底有多大？
更值得关注的是，Lookonchain监测发现，用于攻击Hyperliquid并开设仓位的资金，正是从币安和OKX两个交易所提取出来的。
业内人士BUNNY从CEX与DEX的市场竞争角度，给出了一个耐人寻味的解读：发起JELLY操纵的地址，是Arbitrum上币安资助的新钱&包。这是巧合，还是协同攻击？Hyperliquid对中心化交易所构成了真正的威胁——速度快、用户体验好、无需KYC，几乎包揽了所有服务。它是DeFi真正意义上的竞争对手，而且正在蚕食CEX数十亿美元的费用帝国。但Hyperliquid并没有倒下。他们预见了这一幕——在币安宣布上市之前，他们关闭了空头，虽然亏损了数百万美元，但保住了协议本身。这不仅仅是一次垃圾币的随机暴涨，更像是一次测试：CEX还能通过操纵市场来击败它们的DeFi对手吗？答案很简单：只有我们允许，它们才能做到。加密货币的核心是去中心化、自由和无需信任的系统，而不是让老牌中心化交易所继续操纵游戏，保护自己的垄断地位。
Hyperliquid 的回应
面对舆论压力，Hyperliquid发布回应：发现可疑市场活动后，验证者委员会投票决定下架JELLY永续合约。除标记地址外，所有用户损失将由Hyper基金会全额补偿，补偿将基于链上数据在未来几天自动执行，无需提交工单。具体方案后续公布。与其他公链类似，验证者需要集体协商并采取果断行动，以维护网络完整性。Hyperliquid将优先升级投票系统的鲁棒性与透明度。
数据显示，HLP当前24小时净损益约为70万USDC。技术改进将同步推进，本次事件的经验将使网络更趋完善。
有趣的是，Hyperliquid在下架JELLY前，以0.0095美元的价格清算了3.92亿枚JELLY（约372万美元），最终不仅没有亏损，反而获利70.3万美元。
据CoinGecko数据，事件发酵时，HYPE价格一度跌至12.91美元，截至发稿，24小时跌幅8.7%，报14.69美元。DefiLlama数据显示，受JELLY事件影响，Hyperliquid昨日资金净流出1.84亿美元，当前协议TVL报20.26亿美元。
业内人士的看法
行业内的批评声，并没有因为Hyperliquid的回应而平息。很多人认为，这种做法与去中心化金融（DeFi）的核心精神相冲突。
Bitget CEO Gracy Chen公开批评了Hyperliquid的处置方式，指出三个方面的问题：强制平仓操作涉嫌价格操纵；混合资金池设计存在系统性风险；未实施KYC/AML引发冼钱担忧。她警告说，如果平台不解决产品设计缺陷和信任危机，可能会成为“下一个FTX”。
Sonic Labs联创Andre Cronje的态度则更技术化。他指出，仓位大小不是杠杆的固定函数，而是依赖于可用流动性和实现波动性。小仓位可以是1000倍杠杆，但大仓位只能有1.2倍。在DeFi中，不能有固定值。
链上侦探ZachXBT的批评则更加尖锐：令人气愤的是，Hyperliquid官方可以随意划线操控价格，但当朝鲜黑客们用Radiant盗窃的资金在上面持有空单仓位时，他们却无动于衷。
至于Arthur Hayes，他的态度更直接：Hyperliquid处理不了JELLY事件，这根本不叫去中心化。他打赌HYPE很快就会跌回原点。
