几个核心判断值得关注：2026年下半年的帷幕已经拉开，华尔街对科技股的立场正在悄然转变。根据高盛最新发布的深度研报，一个明显趋势浮现——投资者正逐步减持"科技七巨头"，同时将目光投向另一极具潜力的赛道。

高盛衍生品专家Brian Garret指出，这一现象背后的逻辑极为清晰，可归纳为"砸钱效应"。当前市场态度务实：它积极回报那些能够从AI投资中获得实际盈利的企业——例如半导体制造商，而对那些只顾大手笔投入的"金主"则始终保持警觉。

Garret在报告中一针见血地表示："Mag7被减持的原因其实早已显而易见。市场合乎逻辑地嘉奖盈利方——即资本支出受益者与半导体企业，同时质疑那些巨额投入的超大规模数据中心运营商。"

目前，市场正经历一场从轻资产到重资产的显著轮动，由此引发了关于估值和市盈率的深度探讨。Garret特别警示，若限制超大规模数据中心运营商的资本支出，虽对个别公司可能有利，但从全局看，最终将给整个市场带来负面冲击。

像谷歌、Meta、微软和亚马逊这样的超大规模数据中心运营商，正在数据中心基础设施上投入数千亿美元，旨在获取关键算力，从而在人工智能竞赛中巩固领先位置。

高盛认为，除非这些超大规模数据中心展现出更强劲的盈利增长，否则投资者对市值庞大的科技巨头将日益谨慎。期权市场已发出清晰信号：追踪纳斯达克的景顺QQQ ETF，其下行对冲成本远高于小盘股，这直接反映了市场的普遍焦虑。

Garret补充说："当前，低配大型股票已成为投资者的主流策略。"这种谨慎情绪的背后，是"科技七巨头"近几个月整体表现显著落后于大盘的事实。

从年初至今的市场表现来看，半导体行业遥遥领先。人工智能基础设施的大规模部署导致芯片供应紧张，尤其是内存与存储芯片，迫使企业上调产品价格，并积极签订长期协议以确保稳定供应。

半导体制造商正全力应对下半年预计爆发的强劲需求，并已扩大产能以填补供应缺口。美光科技今年已在美国启动1-alpha DRAM芯片的量产，应用材料公司则推出多款新型芯片制造工具，助力企业提升良率。当前，半导体行业整体营收已接近1万亿美元大关。

存储类股票在2026年多数时间内表现惊人。全球首只内存领域主动管理型ETF——Roundhill Memory ETF（DRAM），自4月成立以来飙升141%；VanEck半导体ETF (SMH)上涨72%，iShares半导体ETF (SOXX)上涨99%。相比之下，专注于"七巨头"的Roundhill Magnificent Seven ETF，较今年早些时候的高点反而下跌了7%；而覆盖更广的标普500指数，同期上涨约10%。