A股上半年的交易正式收官。回顾这半年，市场主线相当清晰：半导体产业链、CPO、PCB等方向轮番发力，显著拉升了整个电子板块的市场热度。
其中，电子特气赛道诞生了一匹黑马——中船特气，上半年股价涨幅超过770%，成功斩获A股半年度“涨幅榜冠军”。
就在这个关键节点，又一家电子特气企业正式向A股IPO发起冲击。
格隆汇获悉，上海亿钶气体股份有限公司（简称“亿钶气体”）的IPO招股书已于2026年6月27日获深交所受理，保荐机构为华泰联合证券。
01
深耕电子材料领域，总部位于上海
亿钶气体成立于2006年6月，于2024年10月完成股份制改造，公司总部设在上海普陀区。
实际控制人为李建新与祝岩夫妇。本次发行前，两人合计控制公司74.95%的股份。
李建新，1970年出生，本科学历，并拥有中欧国际工商学院工商管理硕士学位，现任公司董事长。此前，他曾任职于中国石油化工股份有限公司、南京麦克斯南分特种气体有限公司。
祝岩女士，1972年出生，本科学历，现任副董事长。其职业背景同样包含中石化体系，并曾在上海赛科石油化工有限责任公司工作。
亿钶气体核心定位为一家专注于电子材料产品研发、生产与销售的高新技术企业，同时配套提供应用服务。产品与服务主要覆盖集成电路、光伏新能源等半导体及泛半导体领域。
在电子材料板块，公司以电子气体为基础。主要产品涵盖高纯氩气回收提纯产品、高纯氦气等电子大宗气，以及电子级氯化氢、电子级氯气等电子特气。
为满足客户多元需求，公司还提供多种湿电子化学品。
在新品布局上，本次募投项目重点聚焦电子级六氟丁二烯、电子级乙硼烷混合气、电子级丙烯等自主研发新品。这些产品主要用于集成电路的刻蚀、掺杂、薄膜沉积等关键工艺环节。
（1）电子材料产品
亿钶气体在半导体及泛半导体领域的电子材料产品线十分丰富。
电子大宗气方面：高纯氩气回收提纯产品、高纯氦气等为核心品种。
电子特气方面：电子级氯化氢、电子级氯气为主力产品。
湿电子化学品方面：晶圆切割液、半导体封装用划片液是主要品类。
（2）高纯介质供应系统
高纯介质供应系统，是负责精密输送气体、化学品和水的集成系统。它能够精确控制流量与压力，全程监控输送、分配、混合、分离、蒸发和冷凝等环节。该系统广泛应用于集成电路、光伏和显示面板领域，直接影响客户设备的稳定运行及产品良率。
亿钶气体的下游客户主要来自集成电路、光伏新能源等半导体及泛半导体行业。
产品与服务最终供应给TCL中环、弘元绿能、士兰微、阿特斯、立昂微、上海合晶、中国电科、华虹半导体、Micron Technology、Global Wafers、Siltronic等国内外知名企业。
02
收入面临压力，但毛利率持续走高
近两年，受业务结构调整影响，亿钶气体整体营收出现下滑。
2023年、2024年和2025年（报告期），公司营业收入分别为8.15亿元、7.68亿元、6.2亿元，呈下降态势。
其中，电子材料产品收入规模整体保持相对稳定。但问题在于高纯介质供应系统业务——受客户新建产能周期性变化影响，该业务收入逐年下滑，拖累了主营业务收入。
值得注意的是，尽管收入下滑，公司盈利能力并未同步恶化。报告期内，主营业务毛利率分别为43.72%、47.77%和52.18%，归母净利润分别为2.18亿元、2.2亿元、1.8亿元。
关键财务数据，来源：招股书
现场制气模式是公司电子气体的主要经营模式之一。报告期内，现场制气产品收入占主营业务收入的比例分别为35.08%、37.70%和37.68%。
从收入结构看，2024年至2025年，电子材料产品在公司收入中的占比从64.78%提升至81.7%。
其中，高纯氩气回收提纯产品的收入分别为2.37亿元、2.69亿元、2.32亿元，持续维持较高水平，是公司重要的收入来源。
与此对应，高纯介质供应系统业务的收入占比从33.73%降至12.58%，逐年下滑。原因主要是下游客户扩张节奏放缓。不过，该业务毛利率本身低于电子材料产品，因此其收入下降对公司整体盈利能力影响有限。
公司主营业务收入按产品与服务类型划分的构成情况，来源：招股书
从下游行业来看，亿钶气体主营业务收入中，集成电路行业的占比各期均超过50%。报告期内，前五大客户集中度分别为74.23%、83.08%和84.21%。
其中，对TCL中环的销售占比分别为40.02%、53.94%、49.30%。占比高的原因不难理解：公司聚焦集成电路与光伏新能源，而TCL中环正是这两大领域的头部企业，加之客户对公司产品与服务的认可，销售集中自然发生。
截至2025年底，亿钶气体的研发团队共有37人。各期间，研发开支占当期总收入的比例在1.21%至2.84%之间。
不过，应收账款方面的压力不容忽视。公司应收账款余额分别为2.58亿元、3.28亿元和2.66亿元，占各期营业收入的比例分别为31.68%、42.69%和43.09%。该比例逐年上升。
03
电子材料领域，国产替代空间有多大？
电子材料行业技术壁垒极高，是多学科交叉的典型代表，属于典型的技术密集型产业。亿钶气体的主要产品涵盖电子气体与湿电子化学品。
上游方面，涉及原材料企业与设备类企业，原材料与设备部件种类繁多，市场供应整体充足稳定。
下游方面，主要是集成电路、光伏新能源等半导体及泛半导体领域企业。这些企业的投资建设与生产经营规模变化，直接决定了公司所处行业的发展方向。
下游行业对原料的纯度、稳定性及可靠性要求极为严苛。
产业链，来源：招股书
工业中，将常温常压下呈气态的产品统称为工业气体。工业气体又分为普通工业气体和电子气体两类。
普通工业气体主要用于冶金、化工、玻璃等传统领域，纯度通常不超过99.99%（4N）。
电子气体则用于集成电路、光伏、显示面板等电子半导体领域，对纯度与杂质要求极为严格，通常纯度需达到99.999%（5N）及以上。
全球市场方面，据TECHCET数据，2024年全球电子气体市场规模约75.2亿美元。其中，电子特气55.8亿美元（占比74.2%），电子大宗气体19.4亿美元（占比25.9%）。
国内市场方面，2024年我国电子气体市场规模达到195亿元，其中特气与大宗气体各约98亿元和97亿元。
全球电子气体市场规模，来源：招股书
根据中国电子材料行业协会数据，2024年我国湿电子化学品需求总量达367万吨。预计到2026年，国内湿电子化学品市场需求将增长至497万吨，2024年至2026年年均复合增长率约10.6%。
高纯工艺介质供应系统方面，2024年中国半导体领域工艺介质供应系统市场规模为309亿元。
从竞争格局看，在电子材料领域，全球市场长期由林德气体、液化空气、空气化工、大阳日酸等国际气企主导，它们合计占据全球电子气体市场的70%以上。同时，巴斯夫、默克、霍尼韦尔、住友化学、三菱化学、韩国东进等湿电子化学品巨头，也占据了全球市场近80%的份额。
2023年及2024年，亿钶气体高纯氩气回收提纯产品收入分别为2.38亿元和2.69亿元，占我国基于回收提纯技术的氩气市场规模的比例分别为19.15%、18.31%。
根据中国电子材料行业协会半导体材料分会的证明，2023年及2024年，公司高纯氩气回收提纯产品的市场占有率排名均位列行业第一。
2023年及2024年，亿钶气体自制的电子级氯化氢销量分别为861吨和1158吨，占我国半导体用氯化氢市场需求量的比例分别为35.69%和38.59%，同样处于行业领先地位。
在高纯介质供应系统领域，全球市场方面，林德气体、液化空气、空气化工、东横化学、帆宣科技等企业凭借早期半导体行业大型项目建设中积累的经验与先发优势，占据了主要市场份额。
国内市场方面，随着下游相关行业固定资产投资规模逐步增大，国内服务商的技术实力与服务能力日益成熟，同时具备本土化服务优势，正在逐步抢占更多市场份额。
