通常情况下，纳斯达克100指数在短短三个月内飙升30%，如此惊人的涨幅足以让多数投资者选择获利了结、锁定收益。但这一次，市场却传递出截然不同的信号：交易员非但没有撤退，反而大举加仓，坚定认为这轮上涨行情才刚刚拉开序幕。

花旗集团最新汇总的数据揭示了一个耐人寻味的局面：跟踪纳斯达克100指数的最大ETF，其看涨期权的需求增速明显跑赢整体市场。这表明资金正在大规模轮动至人工智能和成长型股票。从一项关键指标来看，科技股看涨期权相对于标普500指数的成本已攀升至2007年以来的最高水平——彼时次贷危机尚未爆发，市场情绪正处于极度亢奋的阶段。

当然，这种极度乐观的格局背后并非没有隐忧。一个日益加剧的担忧是，主导今年大部分时间市场叙事的人工智能交易可能已经过热。周三，纳斯达克100指数下跌1.5%，表现明显逊于几乎收平的标普500指数；而周四，这一指数再次跑输大盘。市场似乎在用实际走势提醒：狂欢之下，风险正在悄然累积。

期权平台Spot Gamma的创始人布伦特·科楚巴一针见血地指出当前状态：“交易员目前处于极端看涨状态。”这话听起来颇为刺激，但历史经验表明，当所有人都挤在同一方向时，市场的转向往往也就近在眼前了。