先说这次事件的经过。FDUSD，作为市值接近24亿美元的第六大稳定币，在4月2日这天经历了一场惊心动魄的脱锚——价格一度跌至0.76美元。虽然目前价格已回归锚定水平，但市值仍有所缩水。
导火索是什么？相信很多人已经猜到了：Tron创始人孙宇晨的一条推特。
周三晚间，孙宇晨在社交媒体X上突然向FDUSD的发行方First Digital Trust“开火”，直言这家总部位于香港的公司“实际上已经资不抵债，无法兑付客户资金的赎回请求”。消息一出，市场瞬间陷入恐慌。
First Digital方面迅速做出回应，谴责孙宇晨的言论是“抹黑”，并坚称FDUSD“完全具备偿付能力”，同时表示将“采取法律手段维护自身权利与声誉”。
一个小时后，孙宇晨再次发推，重申他那句“资不抵债”是“基于事实的陈述”。
那么，事实究竟如何？根据First Digital最新的2025年2月度储备报告，当时公司持有的储备总额为20.51亿美元，而发行的FDUSD总量为20.42亿枚。从账面上看，储备是覆盖流通量的。不过，与大多数中心化稳定币一样，First Digital Trust的抵押资产主要由美国国债、隔夜定期存款和美元现金构成。第三方审计报告固然有参考价值，但稳定币的信任问题，终究绕不开对手方风险。
FDUSD能在短时间内迅速崛起，离不开币安的战略扶持。2023年，受监管压力影响，币安被迫放弃自己的稳定币BUSD，而FDUSD恰好在此时上线，成了维持币安生态流动性的“替补队员”。推出之初，币安甚至推出了六个FDUSD现货和杠杆交易对的零手续费活动，高度集成的力度可见一斑。
市场数据也印证了这种绑定关系。截至2025年4月2日，FDUSD总市值约25亿美元，其中币安持有约94%的流通量——相当于23.5亿美元。
等到4月3日上午，也就是事发七个多小时后，币安作为FDUSD最大的背书方，才姗姗发布了一份审计报告。报告称：“截至2025年3月1日上午9时（东八区时间），FDUSD储备金额为2,051,348,188.70美元，全部以美国国债和隔夜定期存款形式持有。该储备规模高于审计时的流通总量，确保持有者可按1:1比例兑付美元。”但这份迟来的声明，并未完全平息市场的疑虑。
与此同时，First Digital Labs紧急销毁了8700万枚FDUSD，试图稳定军心。做市商Wintermute也从币安购买了超过3100万枚FDUSD代币。区块链数据监测平台Lookonchain算了一笔账：如果Wintermute在FDUSD跌至0.90美元附近时出手，那么当价格恢复锚定后，这笔操作能赚超过300万美元。尽管这些措施在一定程度上缓解了FDUSD的压力，但投资者的信心显然不是一朝一夕能恢复的。
另外值得一提的是，孙宇晨方面已对First Digital Trust提起法律诉讼，指控其挪用了近5亿美元的客户资金。
过往稳定币脱锚记录
FDUSD的这次脱锚，再次揭示了稳定币市场几个绕不开的痛点：市场信心、储备透明度和舆论影响力。稳定币的价值高度依赖市场对发行方和储备资产的信任，而在加密货币这个信息传播极快的领域，公众人物的言论往往能引发连锁反应。当然，FDUSD并非第一个遭遇信任危机的稳定币，回顾过去三年，至少有三起标志性事件值得复盘。
2022年5月：TerraUSD（UST）脱锚
事件概述：Terra生态系统的算法稳定币UST与美元脱钩，价值迅速崩塌。
影响：UST和关联代币LUNA几乎归零，引发市场恐慌，波及多个加密项目和企业。
后续：Terra创始人Do Kwon因涉嫌欺诈被多国通缉。
2023年3月：USD Coin（USDC）和DAI脱锚
事件概述：硅谷银&行倒闭导致USDC部分储备资金受阻，价格一度跌至0.877美元。
影响：DAI等其他稳定币也受到牵连，市场对稳定币的信任度出现滑坡。
后续：监管机构介入调查，市场逐渐恢复稳定。
2023年10月：Real USD（USDR）脱锚
事件概述：USDR在赎回请求激增时，因流动性不足和资产结构问题，与美元脱钩。
影响：投资者无法及时赎回资金，市场信心受挫。
后续：项目方采取措施试图稳定局势，但事件暴露了稳定币在资产流动性和结构设计上的深层风险。
稳定币保持稳定的“黄金标准”该是什么？
USDKG咨询主管William Campbell曾在观点文章中提出一个有意思的类比：千百年来，黄金一直是人类终极的价值储藏工具。如果通过数字代币直接与实物黄金挂钩，就能在一定程度上规避加密货币的投机风险和政府发行货币的通胀隐患。而区块链技术通过实现部分数字所有权和去中介化全球交易，又能消除黄金所有权的传统门槛。这套逻辑听起来有些理想化，但背后指向的是一个核心问题：什么才是稳定币真正的“锚”？
Campbell也指出，稳定币面临的主要挑战是建立用户信任。这种信任不能只靠公司声誉来维系，它必须通过可独立验证的抵押品、实时审计和清晰的监管监督来赢得。不客气地说，所有稳定币，无论体量大小，都逃不开同样的信任拷问。这次FDUSD的脱锚风波，不过是又一次提醒罢了。
