今天来聊一个让债券市场玩家眼睛发亮的新趋势。Spiko这家投资公司，在合规的UCITS框架下，把欧盟监管的代币化短期国库券基金和Coinbase的稳定币轨道打通了。这意味着什么？简单来说，投资者现在可以全天候、近乎实时地在USDC、EURC这些稳定币与美国国债、欧洲国债产品之间灵活调度资金，实现T+0级别的近实时结算。对机构和中小企业而言，这无疑大幅提升了链上资金的周转效率，省去了以往那些繁琐的流程，直接通过稳定币就能配置低风险的国债资产。
具体怎么操作的呢？Spiko将Coinbase Payments整合进了两只受欧盟监管的UCITS国库基金。符合条件的投资者可以通过Base网络，用USDC和EURC进行基金订阅，赎回时也能获得相应稳定币收益。
Coinbase在周二正式确认了这笔合作。这次集成覆盖了Spiko旗下的两只基金：欧盟国库券货币市场基金和美国国库券货币市场基金。两者都是集体投资可转让证券承诺（UCITS）结构，合规性没得说。Coinbase Payments 提供支付、钱&包和API接口，所有交易都结算在Coinbase自己的二层网络Base上。按照交易所的说法，这些产品是欧洲第一批直接接受稳定币支付的UCITS基金。
这个时机也很微妙。欧洲基金与资产管理协会（EFAMA）周一公布的最新数据显示，UCITS基金的资产在四月份实现了净销售反弹。4月份净流入高达1040亿欧元，而3月份还是净流出410亿欧元。整个2025年的净销售额更是创下新高，达到8280亿欧元，超过了2021年8130亿欧元的历史高点。
代币化基金推动全天候24小时的实用性
Coinbase把这次集成定义为“稳定币重塑共同基金支付基础设施”的典型案例。关键在于，稳定币能有效消除投资者进出产品时遇到的瓶颈，扮演起连接链上资本与受监管投资基金的结算基础设施角色。
想象一下这样的场景：投资者可以随时提交订阅申请，无论是周末还是法定节假日。赎回时，资金在仓位清算后几分钟内就能到账稳定币钱&包。这种近乎“7x24小时”的灵活性，是传统金融体系难以想象的。
不过，这里得做个关键说明。全天候的稳定币转账，并不意味着基础基金会持续不断地处理每一笔申购和赎回。Spiko强调，Coinbase的集成更多的是引入了一种新的支付方式，而不是直接更改基金本身的操作逻辑。
当然，市场上也不乏其他探索者。今年2月，WisdomTree获批实现了代币化国债基金的24小时二级交易和即时USDC结算，流动性由经纪自营商提供，主基金流程依然保持不变。
放眼整个行业，代币化货币市场基金的使用场景已经超越了单纯的申购和赎回。今年二月，富兰克林邓普顿就和币安合作，允许机构在资产仍处于监管托管状态时，将代币化基金股份用作场外交易抵押品。这不只是技术上的锦上添花，而是资产管理领域基础设施的一次结构性变革。
