金融分析机构Aletheia Capital在报告中大幅上调了对DRAM和HBM的价格预期。报告指出，内存正迅速成为AI硬件系统中价值占比最高的核心组件。其综合价值占比预计将从2025年的约40%，大幅跃升至2027年的超过70%。

DRAM与HBM价格走势预测

具体来看，Aletheia预计2026年第三季度DRAM的平均售价将上涨30%，这一涨幅远高于此前预估的10%至15%。紧随其后，第四季度预计将再涨10%至15%。事实上，本轮内存涨价周期被认为从2025年就已启动。有分析指出，DRAM的每比特价格从2025年到2027年的累计涨幅可能达到惊人的275%至300%，这一幅度远超2017至2018年周期约90%的涨幅。

HBM需求激增与供应挑战

高带宽内存（HBM）的涨势则更为迅猛。报告指出，HBM的平均售价到2027年可能实现每年翻一番。其主要原因是AI领域对HBM的需求呈现指数级增长，而三星、SK海力士和美光这三大主要供应商的产能扩张速度，远远跟不上像NVIDIA这类芯片厂商的订单增长需求。作为HBM三大供应商之一的美光，被分析师看好将在2026和2027年显著受益于这一价格上行周期。

这一变化意味着，过去GPU（图形处理器）曾是AI系统中最昂贵的部件，但随着内存价格的暴涨，存储成本正在取代计算成本，成为整个系统的核心。当内存成本占AI系统总成本超过70%时，芯片厂商的定价策略、云服务商的资本支出结构，乃至AI应用最终的商业化路径，都可能被重新定义。对于内存制造商而言，这是一个前所未有的利润窗口期；而对于NVIDIA及其下游客户来说，这则是必须面对和消化的成本压力。