比特币短暂跌破6万美元之后，市场对于“底在哪里”的讨论热度明显上升。不过，从目前释放的信号来看，这段调整或许还没到终点。
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10x Research：比特币仍可能下探5.5 万美元
10x Research 的创办人Markus Thielen 给出的判断比较直接：比特币可能还没完成这轮修正，价格仍有进一步下探至5.5万美元附近的空间，之后才更有可能形成一个相对稳固的底部。
Thielen 的逻辑是，当前市场面临的压力是多重的——美元走强、联准会政策偏鹰、风险资产买盘降温，再加上市场杠杆部位尚未完全出清。如果总体经济环境持续对流动性造成影响，加密货币短期内恐怕还得承受进一步的修正压力。
既然如此，5.5万美元也就成了不少交易员在关注的下一个重要支撑区间。如果价格真的跌到那里，相当于在6万美元的基础上再回落约8%。这个位置能否守住，某种程度上也在考验中长期投资者的持有信心。
ETP 年度资金流首度转负
资金面也亮起了一盏红灯。K33 Research 的数据显示，比特币ETP 的滚动一年资金流量已经转为负值。这是自2023年以来，首次出现流出钱额超过流入金额的情况。
图源：K33 Research ｜ 比特币ETP 的滚动一年资金流量已转为负值
过去一年，现货ETF 和各类ETP 一直是推动比特币上涨的重要资金来源。现在年度资金流向由正转负，说明机构投资者的配置意愿正在降温，也反映出市场对风险资产的态度正在趋于保守。
K33 Research 的研究主管Vetle Lunde 提供了一个更具体的观察角度：比特币ETP 的持仓量相比高点已经减少了大约8%。无论从持仓规模还是资金流向来看，都能感受到市场正在进入一个调整期。
百万美元预测开始受到市场检视
币价持续走弱，也把过去那些备受关注的长期价格目标重新拉回到讨论桌上。
Barstool Sports 的创办人Da ve Portnoy 最近就公开表示，当比特币跌破6万美元后，他开始怀疑市场此前普遍看好的“百万美元预测”是不是过于乐观了。他认为，短期市场里不确定因素还很多，投资人应该重新评估当下的风险，而不是完全依赖一个长线价格目标来支撑决策。
Portnoy 的发言，某种程度上反映了部分散户投资者的情绪变化。市场热络的时候，百万美元这类长期目标常常是讨论的焦点；但行情持续修正之后，大家的关注点自然会转向资金流、流动性和支撑价位，交易策略也会变得更加保守务实。
市场聚焦资金流与底部讯号
除了价格走势本身，市场眼下更关注的是：资金会不会重新流入？
如果ETF 和ETP 恢复净流入，美国市场的现货买盘回升，再加上杠杆部位的清理基本完成，这些因素叠加起来，都有助于市场逐步建立新的支撑。
另一方面，持有大量比特币的Strategy 公司股价近期也在同步下跌，这反映出市场开始重新评估加密资产相关企业的风险。比特币的价格修正已经不只是影响币价本身，还波及到了ETF、ETP、挖矿公司以及财库型企业，波动正在从加密货币领域扩散到相关股票市场。
目前来看，投资者普遍在观察两件事：比特币能否重新站稳6万美元，以及5.5万美元附近是否会形成明显的承接买盘。如果资金流向改善，市场信心就有机会逐步修复；如果卖压持续增加，那价格可能还会进一步测试更低的支撑区间。
