华尔街正在经历一波强劲的IPO复苏潮，募资金额直逼历史纪录。但问题来了——市场是不是已经过热到要警惕的程度？高盛的回答很干脆：别慌，这更像是一次“健康的正常恢复”，而不是泡沫破灭前的狂欢。不过，这股暖风似乎没有吹到加密货币领域，那边的情况恰恰相反。
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1,200亿美元的「正常复苏」，距离狂热还很远
高盛首席美国股票策略师Ben Snider在自家播客节目《Exchanges》里给出了几个关键数字：2026年上半年，大约有50家美国公司挂牌上市，数量是去年同期的两倍。按美元算，总募资金额已经达到约1,200亿美元——几乎与2021年全年的创纪录水平持平。听着确实吓人，估值也偏高，而且人工智能成了绝对的主角叙事，跟过去科技乐观时期的场景很像。但Snider强调，这波行情主要靠“大型公司集体上市”以及AI对资金的巨大需求撑起来。如果看“发行数量”，现在根本谈不上狂热。
高盛历史IPO数据比较
为了把话说清楚，高盛拉出了过去25年的美国IPO历史数据做对比。结果很说明问题：当前的上市数量仅仅维持在历史平均水平，跟真正的“泡沫期”差得远。
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AI巨兽吸干资金！加密企业上市潮全面熄火
传统金融和AI板块热闹非凡，加密货币领域的IPO进程却黯淡得有点扎眼。2026年初Circle和Bullish的成功上市确实让不少人以为加密企业的春天来了，但现实是，这股热度已经冷得很快。包括Kraken母公司Payward、以太坊基础设施巨头Consensys、冷钱&包龙头Ledger以及资产管理公司Grayscale在内的一批重量级企业，都已经推迟或暂停了在美国的IPO计划。
业内分析下来，加密企业集体踩刹车的原因主要有三点：第一是资金排挤效应——像SpaceX这样与AI相关的大型科技巨兽相继入市，几乎把机构投资人的资金额度吸干了；第二是市场基本面疲软，加密货币近期波动剧烈、交易量持续低迷；第三是近期挂牌的加密概念股表现不佳，投资人对其高风险属性始终存有疑虑，导致估值和股价都不如预期。
在AI几乎占尽风头的2026年，Web3创业者想要重新赢回华尔街的青睐，恐怕得等到下一轮叙事周期的轮动了。