美光科技交出了一份堪称炸裂的成绩单——第三季度营收414.6亿美元，同比暴涨346%，每股收益更是冲到了25.11美元，两项指标都狠狠甩开了市场预期。但CEO桑杰·梅赫罗特拉在财报电话会上却给市场泼了一盆冷水：未来几年，存储行业可能根本跟不上AI这股疯涨的需求。

核心数据如下：

• 第三季度营收414.6亿美元，同比大增346%，高于分析师预期的355.9亿美元；调整后每股收益25.11美元，高于预期的20.63美元
• 第四季度指引营收500亿美元（上下浮动10亿美元），调整后每股收益31美元（上下浮动1美元），均高于市场一致预期的429.5亿美元、每股25.50美元
• 宣布发放季度股息每股15美分，7月21日派发给7月6日登记在册的股东
• 周三美光股价收盘下跌0.31%报1048.51美元，盘后大涨15.78%报1213.96美元，动能指标处于99分位水平
• 美光已签署16项覆盖数据中心、消费电子及汽车市场的战略客户协议

供应约束的根源在哪？

问题的核心在于结构性供应限制。新增存储产能高度依赖那些成本高昂、建设周期漫长的大型晶圆厂——从动工到量产通常需要数年时间。而与此同时，劳动力短缺、监管障碍以及能源基础设施需求也在持续施压。更要命的是，高带宽内存（HBM）这类AI核心组件正在疯狂吞噬制造资源，部分供应商甚至将洁净室空间都调配给了DRAM产线，这直接拖慢了NAND闪存的供应步伐。

梅赫罗特拉直言，当前还无法预判存储供应追上增长需求的时间点，但预计到2028年，行业供应状况会逐步有所改善。换句话说，这场存储盛宴可能还要再"渴"上好一阵子。