38.4亿美元——这不是一个小数目。TRM Labs的最新调查报告，揭开了这条隐秘通道的面纱：自2018年以来，与伊朗相关的实体，通过塞舌尔注册的加密货币交易所CoinEx，完成了超过620万笔链上转账，总金额惊人。其中，伊朗本土最大的交易所Nobitex是最大的资金“上游”，两者之间的资金往来累计超过27亿美元。
更值得警惕的是，CoinEx的通道还涉及了伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）相关的600万美元交易，以及受美国制裁的俄罗斯交易所的4150万美元。直到2026年6月，美国财政部挥下“经济狂怒”行动的制裁大棒，这条“生命线”才被切断——相关资金流动规模骤降至15万美元以下。
可以说，CoinEx已经成为伊朗绕过美国经济制裁的核心枢纽之一。TRM Labs在报告中指出，有约20家受制裁的伊朗实体通过CoinEx转移了这38亿美元，而CoinEx在非法交易中的份额接近8%，这远超行业其他合规交易所通常0.3%的门槛。
那么，这笔巨量资金到底是怎么流动的？
从2019年开始，TRM Labs追踪到大约60个伊朗平台与这些链上资金存在可识别的关联。其中，最核心的链路就是CoinEx与Nobitex之间的对倒：自2018年以来，二者日均交易量约100万美元。到2024年，CoinEx已经成为Nobitex最大的外部交易对手，交易量几乎是第二大交易所的九倍。这种高度集中的资金流向，用TRM Labs的话说，“与独立的市场行为完全不符”——这可不是偶然，而是有意为之的协调安排。
这份报告发布的时间点也很微妙。就在三周前，美国财政部刚以“经济狂怒”行动的名义制裁了四家伊朗加密货币交易所。更早之前，财政部长斯科特·贝森特还公开透露，自战争开始以来，财政部已经从伊朗的交易所和钱&包中查获了10亿美元的加密货币。
面对指控，CoinEx自然不能沉默。本周四，该交易所在X平台发布声明，坚决否认与伊朗政府或伊朗国内交易所有任何商业关系，并强调“从未向受制裁方提供资金渠道”。它还反过来质疑TRM Labs链上数据解读的逻辑——毕竟，链上的资金流动本身，并不能直接证明平台是否知情或参与了非法活动。
伊朗交易所：2025年CoinEx敞口与股量。来源：TRM Labs
伊朗顶级交易所通过CoinEx路由最多10%的交易量
数据显示，大多数伊朗的主要国内交易所，有大约5%到10%的交易量是通过CoinEx完成的。这不是自然的市场选择，而是某种“协调安排”——TRM Labs的分析师说得直白：“这更像是人为设计的路由，而非用户自发行为。”
CoinEx关联的矿池ViaBTC也深度参与其中。通过挖矿支付，ViaBTC又增加了1.54亿美元的Nobitex风险敞口。更令人关注的是，在2025年6月，名为Predatory Sparrow的黑客组织窃取了Nobitex的9000万美元后，正是ViaBTC为Nobitex提供了紧急流动性资金。当Cointelegraph联系ViaBTC寻求回应时，对方尚未给出公开回复。
如果以为这只是CoinEx和Nobitex之间的“小圈子游戏”，那就低估了问题的严重性。根据区块链取证平台Chainalysis在6月2日发布的报告，Nobitex本身就是伊朗“数字美元管道”的绝对核心，直接掌控着该国约50%的加密货币交易量。今年五月，还有报道指出，Nobitex与伊朗最高领袖阿里·哈梅内伊关联的强大家族成员存在联系。
这早已不是孤立事件。今年一月，美国外国资产控制办公室（OFAC）就因为被用作伊朗伊斯兰革命卫队的掩护公司，对英国注册的Zedcex和Zedxion进行了制裁。眼下，CoinEx的调查结果，不过是这条制裁规避链条上最新、也最庞大的一环。
一个38亿美元的“数字暗渠”，在制裁令下达后几乎瞬间归零——这或许是最有力的证据：加密世界并非法外之地，链上的每一笔交易，终究逃不过审计与清算。
