苹果公司的部分投资者正逐渐失去耐心，他们不再满足于企业不断描绘的人工智能（AI）蓝图，而是期待看到切实的落地成果。财富管理公司 Girard 的首席投资官 Tim Chubb 表示，“市场对苹果及其 AI 布局已感到厌倦。由于计划一再推迟，我们很难再像过去那样对苹果给予充分信任。”该公司持有苹果股票，但目前处于减持状态。
华尔街原本期待苹果在上周的全球开发者大会（WWDC）上能带来令人惊艳的突破性成果，但最终发布的内容被指缺乏亮点，且产品上市时间表令人失望。经过大幅升级的 Siri AI 助手计划于今年秋季推出，但仅以测试版形式上线，意味着该功能仍处于开发阶段。这打破了市场对“苹果 AI 战略已步入正轨、并能有效推动 iPhone 换机周期”的期望。
苹果股价曾在 WWDC 召开前一路走高，4月累计上涨超过15%，创下自2024年7月以来的最佳单月表现。但近期该公司经历了自2月以来表现最差的一周，累计下跌5.27%，年内涨幅仅略高于10%，明显落后于同期上涨近20%的纳斯达克100指数。
投资者原本期望此次大会能够证明苹果仍是行业创新的领导者，但市场反应平淡。根据媒体汇编的数据，多数分析师甚至没有上调对苹果2027年及2028年的营收预期。分析师预计，截至2026年9月结束的2026财年，苹果营收增速将达到近15%，明显高于2025财年的6.4%。但2027财年的增速可能放缓至8.6%，而随后两年还将进一步减速。
若 iPhone 换机周期不及预期或再度推迟，苹果股价可能面临较大压力。目前，苹果未来12个月的预期市盈率超过33倍，远高于过去十年平均的23倍，在“七巨头”中排名第二，仅次于特斯拉。Girard 的 Chubb 表示：“目前我看到的内容不足以让我产生升级手机的冲动。当前的估值建立在尚未推出、且已多次延期的产品基础之上。市场似乎默认苹果一定能够成功执行，但事实上过去几年它已暴露出不少失误。”
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不过，华尔街仍有许多机构认为，随着消费者通过苹果硬件使用外部 AI 服务，苹果仍占据较为有利的竞争地位。问题在于，苹果此次发布的 AI 功能被认为相对有限，与 Anthropic、OpenAI 以及谷歌的产品相比缺乏竞争力，尤其是谷歌 Gemini 技术甚至成为了苹果基础 AI 模型的重要技术支撑。
KeyBanc Capital Markets 分析师 Brandon Nispel 在报告中指出，本届 WWDC 原本应该成为“Apple Intelligence”推动换机周期的关键时刻，但就目前情况来看并非如此。Nispel 认为，苹果此次发布“缺乏明显的 AI 商业化迹象”，过度依赖 Gemini，与应用生态结合所带来的实际价值有限，而升级后的 Siri 在单独使用时依然逊色于其他大型语言模型。
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Needham 分析师 Laura Martin 指出，苹果高管未能清晰说明 AI 将如何带来收入增长、利润提升或成本节约。“苹果并未展示其如何通过 AI 工具和功能实现收费升级，也没有说明 AI 如何帮助降低成本。”她还认为，苹果在 AI 领域对谷歌的依赖过高，而后者恰恰是其智能手机业务最大的竞争对手。
当然，看多苹果的理由依然十分明显：公司拥有庞大的现金储备、健康的资产负债表、稳定的盈利增长以及持续的股票回购，而其他大型科技公司已不像过去那样积极回购股票。此外，虽然苹果目前尚未成为 AI 领域的重要玩家，但也不必承担巨额 AI 资本支出及 AI 冲击带来的相关风险，而这些问题正在困扰整个软件行业。
Argent Capital Management 投资组合经理 Jed Ellerbroek 表示：“苹果仍是一家质量极高的公司，目前其竞争地位并没有明显恶化。我依然认为，如果苹果能够推出真正改善用户生活的技术，那么市场所期待的换机周期仍有可能出现。”但他也坦言，苹果最新发布的内容并未让他相信一场重大变革即将到来，“不能说很糟糕，但也谈不上令人鼓舞，整体感觉有些乏味，也让笼罩在苹果股价之上的 AI 阴云变得更加浓厚。”
