属于加密货币的 2025 年，已经翻篇。这一年，除了政策层面接连不断的利好，链上生态的爆发才是真正的重头戏。从 Pump.fun 点燃的 Meme 发币潮，到 Hyperliquid 带起的链上 Perp DEX 旋风，再到 Circle 上市催热的稳定币与 PayFi 金融浪潮——几乎每条公链都迎来了自己的高光时刻。但要说谁是年度主角，Solana 当仁不让：靠生态活力、底层设施和“应用先行”的互联网式资本网络定位，它硬生生把以太坊拉下王座，成了名副其实的“链上之王”。
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接下来，我们就好好拆解一下这份 Solana 的年终成绩单，看看当前加密市场里到底什么才是真正的“最佳商业模式”。
Solana 链上收入超 6 亿美元，力压以太坊、TRON 成“最强公链”
Solana 的成绩单，最该先看的是真金白银的进账。虽然 SOL 价格去年冲高到近 300 美元后一路回调，最高反弹也没摸到 270 美元，但单从公链运营的“造血能力”来说，它已经是断层第一了。
2025 年 Solana 链上费用收入突破 6 亿美元
1 月 2 日，Nansen 数据显示，2025 年 Solana 链上费用收入突破 6 亿美元，超越 TRON 和以太坊，登顶榜首。去年链上费用排名前五的区块链分别是：
- Solana（6.03 亿美元）；
- TRON（5.81 亿美元）；
- 以太坊（5.14 亿美元）；
- BNB Chain（2.59 亿美元）；
- 比特币（1.72 亿美元）。
与此同时，Solana 链上活跃地址数超过 10.5 亿个，链上交易数约 230.1 亿笔，两项数据均高于以太坊、比特币、Tron 等主要公链。
最新数据显示，截至撰稿时，Solana 近 1 年内活跃地址数、交易笔数、收入费用等指标都牢牢占据第一。
2025 年 Solana 年度营收超 15 亿美元，超越“Hyperliquid+Etheruem”收入总和
据 Blockworks Research 数据，2025 年 Solana 全年营收超过 15 亿美元，领先所有公链。Hyperliquid 以 7.8 亿美元紧随其后，而以太坊同期只创造了 6.9 亿美元。更难得的是，Solana 在做到这个收入规模的同时，交易费用中位数依然保持在 1 美分以下。Solana 联合创始人 Anatoly Yakovenko 对此评价很直白：容量增长和成本效益才是核心驱动力——网络规模本身就能支撑可持续的收入扩张，根本不需要靠高额费用。
2025 年 Solana 链上现货交易额达 1.6 万亿美元，超越除币安外的所有 CEX
最近，The Kobeissi Letter 发文指出，2025 年 Solana 链上现货交易额正式达到 1.6 万亿美元，超越了除币安之外的所有中心化交易所。根据 JupiterExchange 的数据，自 2022 年以来，Solana 链上交易额占总交易额的比重从 1% 增长到了 12%。2025 年，Solana 的总交易额已经超过 Bybit、Coinbase Global 和 Bitget，仅次于币安。与此同时，币安的市场份额从 2022 年的 80% 降到了 55%。这背后的信号很清楚：加密货币行业的活动正在加速向链上迁移。
Solana 生态链上收入构成揭秘：4 大构成支撑超 6 亿美元
Solana 的网络收入主要来自链上交易费用，但它和以太坊不同——费用机制更注重通缩和验证者激励。2025 年总费用收入 6.03 亿美元的构成如下：
第一收入：基础费用
- 每笔交易固定收取极低的基础费用（约 5000 lamports）。
- 这部分费用全部销毁，不分配给验证者，直接减少 SOL 总供应量，形成通缩压力。
- 在交易量爆炸式增长的 2025 年，销毁机制显著增强了 SOL 的稀缺性，基础费用也占总费用收入的较大比例。
第二收入：优先费用
- 用户可选项，多掏钱就能加快交易确认。
- 在高拥堵时期（比如模因币热潮、DEX 大额交易），优先费用大幅飙升，成为收入的主要增量来源。
- 这部分费用分配给区块生产者和质押者，是验证者最主要的奖励来源。
第三收入：MEV（最大可提取价值）相关收入
- 通过 Jito 等 MEV 客户端，搜索者支付的小费进一步补充收入。
- 2025 年 MEV 收入占比上升，这和 DEX 及模因币交易中复杂的套利机会密切相关。
第四收入：其他次要来源
比如账户租金（存储费用）、投票费用等，占比很小。
总体来看，约 50% 的费用通过销毁机制间接惠及所有 SOL 持有者（通缩），另外约 50% 直接分配给验证者和质押者，激励网络安全。与以太坊生态协议收入主要归验证者所有的模式不同，Solana 的销毁机制让网络收入具备更强的长期价值捕获能力，这也是它能在高交易量下依然保持低费用的关键所在。
加密吸金机器商业模式盘点：公链、Perp DEX、Launchpad 仍是最赚钱赛道，仅次于稳定币
最后，综合市场现有信息来看，公链（Solana、以太坊、TRON）、链上 Perp DEX（如 Hyperliquid、Aster 等）、链上 Launchpad（如 Pump.fun）依然是加密行业最赚钱的赛道——仅次于坐收利息、稳定增发的稳定币项目。
虽然之前有不少分析吐槽过当下公链项目的尴尬生存状态，但 Solana、以太坊、TRON、Base 这些公链的表现明摆着：公链仍然是当前最赚钱的加密赛道，甚至没有“之一”。
据 DefiLlama 数据，Hyperliquid 2025 年收入为 9.08 亿美元；营收成本约 6777 万美元，年度净利润约 8.43 亿美元。剔除激励型支出，2025 年收归平台的净利润高达约 4.2 亿美元。
再看 Pump.fun，据 DefiLlama 数据，其 2025 年度收入约 5.5 亿美元。和 Hyperliquid 这类 Perp DEX 不同，Pump.fun 作为“一键发币平台”，不需要支出激励费用，因此平台年度净利润几乎就等于年度收入——5.49 亿美元。
综合来看，行业主流的造血机器依然是公链、链上 Perp DEX 及 Launchpad 发币平台等头部应用。当然，和稳定币比起来还差一大截——Tether 2025 年仅稳定币板块相关净利润就高达 74.3 亿美元。不过，在波动性极高的加密市场里，能像 Solana 这样靠生态本身持续产出现金流的项目，已经足够让人重视了。
