全链网报道，6月18日讯——半导体板块最近这波行情，让不少市场参与者的神经绷得比琴弦还紧。摩根大通策略师发出了一个值得警惕的信号：随着芯片股的大幅波动迫使部分投资者被迫削减仓位，市场出现剧烈震荡的风险正在攀升。换句话说，危险可能就藏在这看似热闹的反弹里。
由Nikolaos Panigirtzoglou带队的分析团队指出，本周芯片股冲回历史新高时，波动率也跟着往上蹿。这一组合很容易触发投资组合的所谓“VaR冲击”——想想看，当市场波动大到突破了风险价值（VaR）的限制，即便你依然看好这波交易，也不得不止损减仓。这才是问题所在：对VaR敏感的投资者数量大增，让市场对“自我强化、由波动引发的抛售”变得更加敏感，就像多米诺骨&牌一样，一倒就是一片。
实际上，费城半导体指数月初曾一度跌超10%，原因正是市场恐慌AI交易过热。但短短两周后，该指数又重新收复了历史高点，这种大起大落本身就说明一切并不平稳。美国银&行本周的一项调查也侧面印证了这种拥挤：做多芯片制造商股票已经成了基金经理眼中最拥挤的交易。拥挤的赛道，往往也是踩踏风险最高的位置。
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