大模型的应用场景正在经历一场深刻的结构性转变——从以训练为中心，加速转向以推理为驱动。而这场转变最直接的信号，就是词元（Token）的消耗量正在以惊人速度攀升。对于AI企业而言，算力已不再是“有无”的初级问题，而是关乎“稳定性是否足够、成本是否够低”的核心生存考验。

6月17日，商汤科技正式对外披露了一个重磅动作：与香港科技园公司联手，在香港建设国产AI算力基础设施（AIDC）。项目首阶段计划在今年内完成，长远目标是在2030年前建成规模超过40000P（PetaFLOPS）的智算中心。这将是香港目前最大的国产智算中心，其战略意义不言而喻。

商汤科技董事长兼CEO徐立的表态点出了背后的逻辑：“AI发展正从模型能力竞争，走向算力、模型、应用和生态的系统能力竞争。”在他看来，智能未来需要坚实的算力根基，而算力必须真正变成“数字水电”——像水电一样即插即用、稳定可靠且高度普惠。

值得注意的是，香港特区政府创新科技及工业局副局长张曼莉也透露了一个关键时间节点：香港人工智能研发院将在今年下半年投入运营。未来，沙岭国际数据园区将与商汤的算力集群形成联动，共同构建一个完整的产业生态闭环。

算力扩张从来不是轻资产游戏。今年4月，商汤科技刚刚完成一笔配售融资，金额超过32亿港元。公司公告明确表示，募资将主要用于扩大SenseCore商汤大装置的规模，尤其是基于国产芯片的国产化AI超算集群扩容。截至今年3月，商汤大装置运营的算力总规模已经达到4.04万P，其中国产算力超过5500P。根据规划，此次香港AIDC项目也将配备多元国产算力GPU集群——国产化的技术路线与战略信号已十分清晰。

重金砸向底层基础设施，背后折射出商汤业务结构的剧变。从财报数据可以看得一清二楚：2025年，商汤生成式AI业务收入达到36.29亿元，占总收入的比例飙升至72.4%。与此同时，传统视觉AI业务的增速仅剩3.4%，而包含智能医疗在内的“X创新业务”收入反而同比减少了5.92%。可以说，生成式AI已彻底取代传统业务，成为商汤当之无愧的绝对主力。

但“数字水电”的建设，是一台持续烧钱的机器。好消息是，在算力供给与模型调用量双双大幅增长的带动下，商汤2025年下半年的息税折旧摊销前利润（EBITDA）录得3.8亿元，实现了上市以来首次转正。然而，全年净亏损仍有17.82亿元——盈利之路显然还在半途。

宏观环境的不确定性、算力成本的持续挤压，都在对超大规模智算中心的建设和运营提出更高的要求。商汤的现金流将面临新一轮考验。行业竞争已经白热化——一边是必须持续扩容算力版图，一边是必须压缩成本、尽快摆脱亏损。这道核心考题，留给商汤的时间并不充裕。