先明确一个关键前提：本文讨论的BLOK ETF，指的是Amplify区块链技术ETF——一支在纽约证券交易所上市、资产规模约10亿美元的主动管理基金。它的持仓包括Coinbase、Galaxy Digital，以及多家比特币矿企。如果你想了解这支基金的持股结构、历史表现，以及它在2026年为何值得关注，那这篇文章会给你一个完整的答案。

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BLOK ETF 是什么及其诞生所要解决的问题

Amplify Blockchain Technology ETF（交易代码：BLOK）于2018年1月16日在纽交所上市。在那个时间节点，散户投资者如果看好区块链技术的潜力，基本只有两条路可走：要么直接购买加密货币，自己承担波动、托管和税务申报的麻烦；要么干脆在场外干瞪眼，因为没有合适的传统工具可以参与。

BLOK的诞生，恰好打开了第三条路。它通过构建一个由交易所、矿企、软件公司和金融科技平台等组成的上市公司投资组合，让普通投资者有机会通过熟悉的ETF形式，间接获得对区块链产业的实质性敞口。你甚至不需要开通加密货币账户——只要有一个标准经纪账户，包括退休账户和传统投顾组合，都能一键配置。

这支基金的正式要求是：至少将80%的净资产投向那些积极参与区块链技术开发与应用的公司的股权证券。剩下的20%可以用来投资与区块链相关的合作企业，或通过比特币交易所买卖产品（ETP）等工具间接持有数字资产。关键在于，这是一支主动管理型基金——基金经理会持续决策持仓的增、减、替换，而不是被动跟踪某个指数。

正是这种主动管理模式，让BLOK在同类产品中显得与众不同，也解释了它0.70%的年费率——虽然比多数被动型ETF高，但在主动管理的主题型基金中，这个水平并不算离谱。

一位早于加密ETF时代的先驱

要想真正理解BLOK的价值，时间线是关键。2018年1月这支基金上线时，美国的比特币现货ETF距离获批还有整整六年。美国证券交易委员会（SEC）反复拒绝了多个比特币ETF申请，理由无非是市场操纵风险、缺乏监管共享协议等。当时支持直接加密投资的机构基础设施几乎为零。

BLOK是美国市场上第一支专注于区块链的股票型ETF。它比First Trust Indxx Innovative Transaction and Process ETF早一周上市，让Amplify ETFs成为了这个全新投资领域的先驱。有意思的是，这支基金最初的名字叫“Amplify Transformational Data Sharing ETF”——“数据共享”和“变革性技术”这种措辞，在2018年的监管环境下，比直接提“加密货币”要安全得多。

到了2025年10月，Amplify正式将基金更名为Amplify Blockchain Technology ETF。这一改名也侧面说明，监管环境和公众对加密货币的接受度已经发生了翻天覆地的变化。那时比特币现货ETF已经在美国交易，单日交易量动辄数十亿美元，原先作为一种“变通方案”而存在的BLOK，如今可以说使命更加明确直白。

截至2026年初，这支基金已经有八年的业绩记录。这在同类产品中几乎找不到第二家——一个完整的市场周期数据，包括2018年的熊市、2020年的COVID崩盘、2021年的牛市、2022年的加密寒冬，以及随后的复苏。八年，足够检验一切。

BLOK ETF vs BKCH vs DAPP：2026区块链ETF比较

BLOK 的实际持有：投资组合解析

BLOK ETF在任何时间点大约持有50到55只资产，覆盖多个区块链相关类别。截至2026年3月，前十大持仓加起来约占基金总资产的33.74%。这个配置思路显然是刻意保持分散，避免过度集中于某一家公司——这一点，和那些可能在一只股票上配置超过10%的激进型区块链ETF有本质区别。

Galaxy Digital (GLXY) 占比4.05%

Galaxy Digital可以说是市场上覆盖最全面的机构级加密公司之一，业务包括资产管理、投资银&行、交易平台和区块链基础设施。其创始人Mike Novogratz在加密圈的地位无需多言，Galaxy的业务深度渗透进加密生态的方方面面：代币发行的咨询工作、持有大量比特币的资产管理部门、服务机构客户的交易基础设施。对于BLOK来说，Galaxy代表了一种多元化的加密基础设施敞口，既没有纯矿企的风险，也没有交易所的单一依赖。

TeraWulf (WULF) 占 3.80%

TeraWulf是一家比特币矿企，但它的差异化特征很明显：主要使用核能和可再生能源挖矿。它在宾夕法尼亚州的Nautilus Cryptomine数据中心就建在核电站旁边，而Lake Mariner设施则靠水电供电。对BLOK而言，TeraWulf不仅提供了比特币挖矿的敞口，还突出了可持续性这个维度——和那些完全依赖化石燃料的矿工相比，它的故事确实更有说服力。

Cipher Mining (CIFR) 持股比例 3.51%

Cipher Mining是一家专注于美国本土大型挖矿业务的比特币矿企。和TeraWulf、Hut 8一同入选，反映出BLOK在比特币挖矿领域分配了相当大的权重。随着机构化挖矿业务通过公开市场上市，这个领域已经成为区块链股票生态中不可忽视的一环。

Robinhood (HOOD) 持股比例 3.48%

Robinhood出现在BLOK的持仓里，说明这支基金对“区块链和加密基础设施”的定义相当宽泛。Robinhood的加密货币交易收入在整体业务中占比不断攀升，它已经不只是个炒股软件。用户可以通过Robinhood直接交易比特币、以太坊以及数十种山寨币。其作为金融科技平台在加密领域的深度整合，正是BLOK在“加密相邻”配置中所看重的。

Hut 8 Corp (HUT) 持股比例 3.45%

Hut 8是北美最大的数字资产矿企之一，按算力计算也是全球最大的比特币矿工之一。它早已不满足于单纯挖矿——业务已经扩展到管理服务、GPU计算和数据中心基础设施。这反映了矿企向更广泛的区块链基础设施提供商演变的趋势，而BLOK显然对这个方向押了注。

Nu Holdings (NU) 持股比例 3.10%

Nu Holdings是Nubank的母公司，代表了BLOK在新兴市场金融科技与加密交叉领域的布局。Nubank按客户数计算是全球最大的数字原生银&行之一，在巴西、墨西哥和哥伦比亚运营。它的加密产品线正在持续扩展，背后是庞大的拉丁美洲零售客户群——对于推动加密货币在银&行服务不足人群中的采用，这无疑是个重要的潜在变量。Nu Holdings是BLOK较为独特的持仓之一，也体现了其主动管理团队对新兴市场加密采用这一主题的信念。

IBM 占比3.07%

IBM被纳入BLOK，反映了这支基金在企业级区块链和原生加密公司之间找到了平衡。IBM在Hyperledger Fabric以及IBM区块链平台上的持续投入，覆盖了从供应链到贸易金融的多个行业。它的区块链收入完全独立于加密货币走势，专注于面向大型组织的许可制企业级分布式账本应用。对于BLOK来说，IBM提供了一个分散纯加密周期风险的重要支点。

Bed Bath and Beyond（BBBY）持股比例为2.99%

看到这个名字出现在一支区块链ETF里，第一反应可能都会有点疑惑。值得多说一句：这个持仓是BLOK主动管理团队基于企业重组和数字资产相关活动所做的特定仓位。这类主动管理ETF的持仓有时是过渡性的，有时反映了超越公司名称的特定重组策略。这也解释了为什么持有这类基金的投资者需要定期关注月度持仓更新。

Core Scientific (CORZ) 占比2.68%

Core Scientific是北美最大的上市比特币矿企和数据中心运营商之一。它在2022年加密崩盘后经历了破产重组，并于2024年1月走出困境。值得关注的是，它不仅重建了资产负债表，还将业务大幅扩展到人工智能和高性能计算数据中心服务——不再只是一家矿企。这种复苏轨迹，让它成为BLOK持仓中表现较强的个股之一。

在前十大持仓之外，BLOK的投资组合还包括Riot Platforms、Marathon Digital Holdings等比特币矿业公司，以及加密相关的金融公司、国际区块链基础设施参与者，还有约6.5%直接持有的比特币交易所交易产品（ETP）。这就在股权敞口之外，又额外叠加了一层对比特币价格的敏感度。

图片来源：Amplify ETF

部门与地理分布

从行业视角看，BLOK的投资组合大致可分为科技公司（约42%）和金融服务公司（约39%），剩下的分布在能源、工业等部门，其中主要是矿业公司。

从地理分布来看，约72%的持仓是北美公司。剩余的28%则提供了国际敞口，主要集中在亚洲和欧洲——这些地方是区块链基础设施、矿业和数字资产交易所的大本营。值得一提的是，日本公司Metaplanet采用类似Strategy（原MicroStrategy）的比特币储备策略，近期成为主要持仓之一。这说明BLOK的主动管理人愿意把国际比特币储备策略股也纳入组合，而不仅限于美国本土公司。

表现：数据显示了什么

BLOK的历史表现数据，恰恰是它最宝贵的资产之一——八年数据覆盖了多个市场周期。

自2018年1月成立至2026年初，这支基金的年化平均回报率约为15.33%，明显高于标普500指数约10%的长期平均水平。当然，代价是波动性要高得多。截至2026年3月的三年年化回报率约为52.4%，这反映出自2023年以来加密相关股票的强劲走势。但五年年化回报率只有约2.9%——这个数字很诚实，它把2022年加密股票从高点大幅下跌70%至90%的残酷经历也算了进去。

BLOK的52周高点是75.89美元，低点是31.32美元。这个区间本身就说明了一切——区块链股票敞口的波动性有多剧烈。截至2026年3月底，BLOK的交易价格约在50.66美元至52.01美元之间，资产管理规模在9.88亿到10.2亿美元之间，具体取决于数据来源。自成立至2026年1月底，该基金的累计总回报约为200.47%。

Amplify自己的披露显示，截至2025年12月31日，这支基金在13只同类数字资产类别基金中风险调整后回报排名第一。2026年1月，它还在With Intelligence的基金和ETF行业奖项中获得多项提名。Amplify ETFs整体在2025年的资产管理规模增长了70%。

相对于整体市场约2.10的贝塔值，揭示了这支基金的核心风险特征：BLOK的波动幅度大概是大盘的两倍——往上和往下都是如此。当市场风险偏好强、比特币走强的时候，BLOK往往能大幅跑赢；但如果加密货币情绪恶化，即使大盘稳中有涨，BLOK也可能跌得很惨。2026年2月，单月下跌13.46%，当比特币在两天内跌了约19%时，这种敏感性被直接暴露出来。

图片来源：Amplify ETF

BLOK ETF对加密货币与区块链社群的重要性

BLOK的重要性远不止于那些数字。它是传统金融体系与区块链技术、加密基础设施互动过程中的一个标志性节点。

它创造了一条受监管的主流投资路径。在BLOK出现之前，养老金基金的投顾或退休账户的管理人，要为客户提供区块链行业的敞口，几乎只有“建议直接买加密货币”这一条路——而很多受托人对这种做法是抵触的。BLOK用一个熟悉且受监管的产品包装，包裹了同样的经济敞口，让区块链投资对投顾社群、注册投资顾问以及在限制直接加密投资的框架下运作的退休账户持有人变得可触及。

它验证了区块链基础设施的价值主张。每一年，BLOK管理规模增长、吸引机构股东、维持分析师覆盖，都意味着投资社群在持续认可一个事实：构建区块链基础设施的公司——交易所、矿企、软件平台、金融科技集成商——是一个合法且值得投资的领域。这种机构背书，反过来又提升了基础公司的信誉以及它们正在建设的技术价值。

它强制推动了区块链公司的业绩透明度。因为BLOK只投资公开上市公司，这些区块链基础设施公司的经济表现必须每季度向监管机构和股东披露。这创造了一层问责机制和透明度，是纯加密原生项目和私营公司所不具备的。BLOK的投资者可以阅读Coinbase的季度申报、Marathon Digital的收入报告、Galaxy Digital的资产负债表——这些文件都是向SEC公开的，投资者不必只依赖链上数据。

它证明了区块链敞口并不需要加密货币托管。机构进入加密市场的一个长期障碍，是托管的技术和合规复杂性——私钥管理、交易所对手风险、资产分类的监管不确定性。BLOK证明了一条新路径：完全通过现有的证券基础设施，使用标准经纪账户和SIPC保护，就能获得区块链技术增长的有意义经济敞口。这一思路后来也被许多后续的区块链股票ETF所借鉴。

它早于现货比特币ETF时代。当美国现货比特币ETF在2024年1月终于获批时，连接传统金融和加密货币的投资基础设施已经部分建成——一部分原因正是像BLOK这样的基金已经在那个领域运作了六年，培训了顾问和机构，把加密货币视为传统投资组合中一个可配置的资产类别。

比特币相关性：理解BLOK的内核风险

任何考虑投资BLOK的人，都必须理解它的一个核心特征：对比特币价格的高度敏感性。这种相关性通过多个层面渗透进基金的基因里。

最直接的层面是直接持有：该基金约6.5%配置在比特币ETP上，这是对比特币价格的直接敞口。第二个层面是矿工：TeraWulf、Cipher Mining、Hut 8、Core Scientific、Riot和Marathon Digital的营收都来自比特币，它们的资产负债表上也持有大量比特币资产。比特币涨，它们的利润和净资产都跟着涨；比特币跌，挖矿利润缩水，资产负债表缩水，股价也跟着跌。第三个层面是Coinbase：交易所的交易量和比特币价格高度正相关，这意味着Coinbase的收入随市场涨落。

有分析估算，BLOK约有43%的投资组合与加密货币相关资产挂钩。这个集中度在牛市中是真正的爆发力来源，但在熊市中就是实打实的下行风险——2.10的贝塔值已经说得很明白了。BLOK不是一个顺便包含一点区块链敞口的多元化科技基金。它就是一个专注于区块链和加密基础设施的基金，只不过恰好包装在传统ETF的壳子里。

对于理解并愿意承担这种敞口的投资者来说，BLOK提供了熟悉且容易获取的选择——其中通过IBM等企业区块链公司和Nu Holdings等新兴市场金融科技股做了适度对冲。但对于那些想要更广泛科技多元化、希望避免显著加密相关性的投资者来说，显然这不是适合的工具。

BLOK ETF常见问题

什么是BLOK ETF？

BLOK是Amplify区块链技术ETF，一支在纽交所上市的主动管理基金，持有Coinbase、Galaxy Digital和比特币矿企等区块链及加密货币公司。

BLOK ETF持有哪些资产？

截至2026年3月，主要持仓包括Galaxy Digital（4.05%）、TeraWulf（3.80%）、Cipher Mining（3.51%）和Robinhood（3.48%），此外还有比特币矿企和比特币ETP。

BLOK ETF和Bloktopia是一样的吗？

不，BLOK ETF是Amplify区块链技术ETF，一支市值约10亿美元的纽交所上市基金。Bloktopia的BLOK代币是完全无关的加密货币。两者只是恰好共用同一个代码。

BLOK ETF何时上市？

BLOK ETF于2018年1月16日发行，是美国第一支专注于区块链的股票ETF，比所有主要同类产品早了好几年。

BLOK ETF 持有成本是多少？

BLOK ETF每年费用比率为0.70%，即每投资1,000美元需支付7.00美元。因为采用主动管理结构，费率比被动型产品如BKCH（0.50%）要高。

BLOK ETF 在2026年的资产管理规模是多少？

截至2026年初，BLOK ETF管理资产约9.88亿到10.2亿美元，是美国资产管理规模最大的区块链股票ETF。

BLOK ETF 是否直接持有比特币？

BLOK不直接持有比特币。它把约6.5%的资产配置在比特币交易所交易产品（ETP）上，以获得间接的比特币敞口；同时还持有TeraWulf、Hut 8等矿企，其收益与比特币价格高度相关。

为什么BLOK ETF 对加密货币很重要？

BLOK是第一支区块链ETF，为养老基金、退休账户和受托顾问创造了一条受监管的渠道，让他们能参与区块链产业而无需直接持有加密货币。