地缘整治风险对能源市场的影响,往往来得快去得也快。瑞士宝盛的Norbert Rucker近日就给出了一个有趣的观点:随着美国和伊朗达成临时和平协议,能源供应有望迅速回归正常。有意思的是,他特别指出油价急剧跌破80美元这一幕,根源其实不在实物供需,而更多是金融市场在作祟——对冲基金、算法交易这些“快钱”在期货头寸上的快速转向,才是真正的推手。
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不过,关键信息在于基础设施的实际受损程度相当有限,冲突期间能源生产也基本保持持续,这为供应迅速恢复提供了坚实基础。途霍尔木兹海峡的贸易量已经开始逐渐回升,替代出口路线也被充分利用起来。从整体格局看,瑞士宝盛认为能源市场似乎正朝着供过于求的方向发展——换句话说,他们对石油持谨慎看法,而对天然气则保持中性。这种判断,恰好印证了那句老话:真正影响长期走势的,从来不是一两次突发事件。

