SpaceX的IPO首日表现堪称历史级别——6月12日收盘价161美元，较135美元的发行价上涨19%，成交量接近5亿股。这不仅让它成为有史以来规模最大的IPO，也让埃隆·马斯克在单日交易中坐上了万亿富翁的宝座。但问题来了：首日狂欢过后，投资者真的能笑到最后吗？
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- SPCX于6月12日收于161美元，较135美元的IPO发行价上涨19%，盘后交易又上涨3.67%至166.85美元。
- 一位大户在SPCX.P合成股票价格接近168美元时，以2230万美元的杠杆做多开仓，清算价格为93.27美元。
- 从历史数据看，像SpaceX这样市销率极高的IPO，上市首日买入的投资者，三年内平均亏损44.8%。
SPCX在股票市场开市前如何进行IPO定价
加密货币市场抢在了传统交易所前面。在SpaceX正式登陆纳斯达克之前，Hyperliquid平台上的SPCX合成永续合约交易价格已经接近175美元，比135美元的发行价高出约30%。IG International的衍生品交易数据也显示，SpaceX在上市前的估值就已超过2.4万亿美元。与此同时，Polymarket上的交易员押注，SpaceX首日收盘市值落在2万亿到2.5万亿美元之间的概率高达56%。
来源：SPCX价格动态（来源：TradingView）
结果实际首日收盘价为161美元，低于合成市场的定价预期。盘中一度冲高至176.52美元，但随后被卖方压回。这意味着，那些在175美元附近追涨Hyperliquid仓位的交易者，入场价反而高于最终的收盘价。
- 阻力位： 176.52美元（上市首日最高价），175美元（IPO前合成峰值）
- 支撑位： 161美元（收盘价），150美元（开市价）
巨额赌注及清算地点
Hyperliquid平台上一个钱&包在SPCX.P上建立了一个价值2229万美元的2倍孤立多头头寸，入场价约168美元。截至周五，该头寸的未实现利润约为115万美元，支付的资金费总计略超500美元。清算价位设在93.27美元，意味着在强制平仓前，该仓位能承受相当大的回撤空间。
这笔赌注不小，入场价168美元，高于股票市场161美元的收盘价。如果SPCX周一开市低于168美元并维持在该水平，这笔仓位将很快面临亏损压力。
IPO历史对购买首日交割股票有何启示
SpaceX的上市价格相当于过去12个月销售额的94倍。根据杰伊·里特（Jay Ritter）的IPO数据库，市销率超过40倍的IPO，首日收盘买入的投资者三年平均回报率为-44.8%。合成市场此前预期的首日30%溢价，在收盘时已经部分消失。
晨星公司对SpaceX的估值为7800亿美元，比IPO发行价低约55%。纽约大学教授阿斯瓦特·达莫达兰（Aswath Damodaran）认为SpaceX的合理估值在1.25万亿至1.3万亿美元之间，并直言135美元的发行价“过高”。Cerebras上市时发行价185美元，开市价350美元，之后跌至197美元；Rivian和Uber的走势也类似。别忘了，SPCX的禁售期尚未开始到期——这意味着大量内部持股还没解锁。
目前SpaceX唯一盈利的部门是星链（Starlink）。自2002年以来，公司累计亏损已达413亿美元。
IPO对加密货币意味着什么
本周资金涌入SpaceX的IPO，对加密货币构成了明显的挤出效应。Milk Road分析师指出，随着资金流向SpaceX，比特币和以太坊并未获得任何投机或增持兴趣。SpaceX的资产负债表上确实持有少量比特币，但规模太小，不足以对价格产生实质影响。
更宏观地看，加密货币正在和一个市值1.77万亿美元、与马斯克名字紧密相连的故事争夺关注度和资金。这个问题并不会因为IPO结束就立刻化解。
SPCX 2026年6月14日价格预测
- 上行利好：若SPCX周一能守住161美元上方，且市场预期其可能被纳入指数，则可能推高至180美元。若开市价高于168美元，巨鲸的多头仓位将增加买盘压力。
- 不利因素：周一早盘若跌破150美元，将触发历史上高市销率IPO常见的下跌模式。93.27美元的巨鲸抛售点位虽然看起来遥远，但却是市场在抛售加速时所能承受杠杆的极限。
