先来谈谈迈克尔·伯里的一个关键洞察：识别市场泡沫的过度繁荣，远比在市场衰退中获利要简单得多。这位因精准预判2008年全球金融危机而一举成名的“大空头”，近期向卖空者发出重要警示——即便你眼中的市场“沙堡”看似摇摇欲坠，但在真正崩塌之前，漫长的狂热阶段足以让空头仓位血本无归。

当资产价值被显著高估之后，市场依然可能在高位持续运行相当长的时间。在长期上涨行情中，交易员很难坚守空头头寸，结果往往等不到价格下跌的那一天，就已被迫提前平仓出局。伯里本人正是凭借反向押注策略，并且持续对金融市场的非理性繁荣发出预警，才成为业内无法绕过的名字。

眼下，美国股市刚从创纪录的高位出现回落，尽管近期有所下跌，但人工智能和长期科技支出的乐观情绪仍在支撑投资者信心。过去一年间，科技股推动了市场大部分涨幅。今年5月，伯里就曾发出警告，人工智能与太空科技热潮可能正进入类似上世纪90年代末互联网泡沫的心理阶段——这绝非什么好兆头。