近期，港股市场的核心外部变量正在经历关键转变。银河证券指出，市场主要矛盾已从此前的降息时点博弈，转向通胀压力与美联储鹰派立场之间的拉锯。这一变化对普通投资者以及港股各板块产生了直接且深远的影响。

美联储紧缩预期增强 资金流向出现逆转

最新数据显示，市场对美联储政策走向的预期已发生显著调整。受通胀抬头迹象及地缘冲突推高油价影响，市场预计美联储在12月加息的概率，已从一个月前的9%飙升至49.1%以上。如此强烈的紧缩预期直接推高了美债收益率和美元指数，进而促使全球资金加速回流美国。

资金流向的大幅逆转对新兴市场流动性形成压力。港股作为离岸市场，流动性所受冲击尤为突出，导致其近期反弹幅度明显不及美股及日本、韩国等主要市场。

高估值科技与医药板块 面临回调压力

在流动性收紧的背景下，对利率变化敏感的高估值板块首当其冲。港股市场中，科技、生物医药等板块由于估值处于较高水平，正承受较大的估值回调压力。投资者需密切关注这一宏观环境变化，及时调整相关资产配置策略。