伊朗冲突爆发近两个月，全球股市却在上演一场逆势大涨
说来也怪，伊朗冲突爆发已近两月，全球金融市场却上演了一出“背离”大戏。从美股到韩股，一种明显的脱节现象正在发生：尽管地缘整治紧张局势的阴云并未散去，但全球股市正强势冲刺，不断挑战历史新高。
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经历了最初的震荡与恐慌后，市场似乎已经“脱敏”了。投资者的目光不再紧锁于中东的头条新闻，而是重新聚焦到企业的基本面上，哪怕国际油价依然在高位徘徊。资金正大举回流至人工智能主题交易和新兴市场股票，这或许是一个明确的信号：最剧烈的市场动荡阶段，可能已经过去了。甚至，冲突初期飙升的美元涨幅，如今也基本回吐殆尽。
PGIM固定收益新兴市场宏观研究主管Magdalena Polan对此的观察很能说明问题：“市场可能正在用‘暂时性’的逻辑，来消化这种将对体系产生长期影响的事件。投资者的注意力，依然牢牢锁定在全球流动性上，并以一种乐观的心态看待基本面。”
那么，究竟是什么原因，让市场对这场地缘整治冲突做出了如此“淡定”甚至乐观的反应？背后离不开以下五大支撑。
不确定性触顶
首先，一个关键的心理因素是，市场或许已经消化了最坏情况的预期。当不确定性升至顶峰时，反而容易催生“利空出尽”的心态。目前，华盛顿与德黑兰高层均对谈判持开放态度，加之延长停火的声明不时传出，市场对于最终通过外交途径达成某种协议，依然抱有期待。换句话说，尽管地缘整治阴霾挥之不去，但越来越多的声音开始相信，博弈的终点更可能是外交斡旋，而非彻底的、不可控的系统性崩溃。
逢低买入心态
其次，投资者的行为模式起到了决定性作用。铺天盖地的新闻轰炸，叠加美国整治人物的频繁表态，确实让许多市场参与者措手不及。但很快，不少人开始参考2022年初俄乌冲突时的市场剧本——当时股市的初期抛售和大宗商品的飙升，都在相对较短的时间内发生了逆转。这种历史经验，结合近年来由新闻头条引发的、屡次被证明是“假警报”的市场波动，进一步强化了投资者“逢低买入”的思维定势，长期看空的念头自然就被打消了。
石油缓冲垫
第三，能源市场的实际冲击比预想中温和。这场冲突确实推高了原油和汽油价格，但除了个别新兴市场国家面临严重短缺外，它并未引发许多人此前担忧的全球性经济停摆。这要归功于多方面的缓冲：战略石油储备的创纪录释放、主要产油国尚存的部分闲置产能，以及高油价本身对需求的抑制。当然，风险并未完全消失，如果霍尔木兹海峡的航运持续受到严重干扰，仍可能演变成更严峻的经济后果。
盈利强劲
第四，也是最实在的支撑，来自企业盈利。最新一季的企业财报，给市场注入了一剂急需的强心针。根据彭博汇编的数据，在已公布第一季度业绩的标普500指数成分股公司中，有近80%的盈利超出了分析师预期。这份超预期的成绩单如此普遍，以至于不少券商已经顺势上调了对全年的盈利增长预测。坚实的盈利基础，无疑是分析师转向乐观的最硬核理由。
AI重回投资者C位
最后，一个强大的结构性驱动力不容忽视：人工智能。得益于强劲的AI需求，科技股盈利在冲突期间依然坚挺，并成为了本轮全球股市上涨的核心引擎。最近的例子接二连三：韩国存储芯片巨头SK海力士公布的季度利润飙升了五倍，并重申了扩大资本支出的计划；在此之前，台积电上调了2026年的营收预期；而三星电子更是交出了季度利润暴增八倍的惊人答卷。分析师普遍认为，接下来，超大规模云服务提供商即将公布的财报和资本支出指引，将成为推动股市情绪进一步向上的关键催化剂。
