5月28日，小鹏汽车交出了2026年第一季度的成绩单。130.3亿元的总营收，同比下滑17.6%，其中汽车销售收入为110.0亿元，同比下降23.5%；净亏损则扩大到了17.8亿元，相比去年同期的6.6亿元亏损，这个数字确实扎眼。交付量上，第一季度累计交付62682辆车，同比减少了33%。

乍看之下，这份财报的底色似乎并不乐观。但有意思的是，财报发布后，小鹏汽车股价在盘前竟然上涨了6.4%——这说明市场对这家公司的信心，并没有被短期数据动摇。

（图源：App截图）

要知道，2025年第四季度小鹏才刚刚实现首次单季度盈利，何小鹏当时称2025年为“历史性转折点”。进入2026年，能否把全年的盈利目标做实，对小鹏来说分量不言而喻。可第一季度就直接来了个营收和销量的双跌，唯一亮眼的数据反倒是毛利率——相比2025年同期提升了5个百分点。这点“可圈可点”的地方，并不能掩盖整体承压的事实。

说到底，小鹏第一季度销量和营收双降的根结，还是出在“爆款”二字上。目前小鹏的产品线里，真正称得上热销的只有MONA M03一款车，其他车型的月销量大多稳定在5000台以下。结果是，整个季度只卖出6万多台车，对于一个头部新势力来说，这个数字很难让人满意。

（图源：电车通摄制）

回顾一下，去年第一季度，首批MONA M03刚刚上市，月均销量直接冲到了1.5万台以上，撑起了小鹏总销量超过一半的份额。整个2025年，M03贡献了40.8%的销量，真正是“半壁江山”级别的存在。但到了今年第一季度，这款车销量下滑到了大约2万辆，占比萎缩到三分之一左右。

这个趋势其实不难理解。在互联网时代，汽车订单往往集中在预售和首销阶段，比如小鹏刚上市的新车GX，在5月前四周就拿下了近5万台订单。但后续能不能持续打下去，拼的就是产品硬实力。MONA M03上市初期的确很强，电控和智驾技术在同价位几乎无敌。可问题是，时间不等人——各大厂商纷纷下放高阶智驾和大电池，连合资品牌都开始认真了，好几款在智驾和空间上拿得出手的新车接连推出。M03的竞争力，也就在这种“卷”中慢慢被稀释了。

小鹏现在最迫切的，就是让更多爆款车型接过M03的接力棒。作为头部的造车新势力，它显然不会坐以待毙。MONA系列的首款SUV L03已经在今年4月入网，L05也在准备中，预计中后期上市。这两款车凭借更大的尺寸和更先进的智驾系统，完全有希望复刻M03当年的热度。

（图源：工信部）

从产品矩阵来看，接下来的MONA系列和小鹏GX将会分别承担中低端市场和高端市场的冲锋任务。前者走量，用实惠的价格拉动销量大盘；后者利润空间更大，是小鹏实现从亏到盈的关键角色。

值得一提的是，今年3月，小鹏从“小鹏汽车有限公司”正式升级为“小鹏集团”，业务边界也在同步扩展。最近发布的GX，不仅搭载了自研智驾芯片“图灵”，更是小鹏旗下首款前装L4硬件能力的Robotaxi车型，计划下半年启动试运营。

小鹏的智驾芯片已经上车。单颗750TOPS的算力，直接把第二代VLA的潜力释放了出来。何小鹏在发布会上底气十足地喊出“领先行业第一梯队5倍”，甚至还在访谈中表示，18到24个月内，L4级自动驾驶有望成为现实。如果这个目标实现，那对汽车行业来说，将是一次彻底的洗牌。

机器人业务也没闲着。小鹏计划在2026年年底量产人形机器人IRON。自动驾驶和机器人在视觉模型层面有不少共通之处，加上自研芯片的算力底座，小鹏在机器人领域的起跑线并不低。多个业务同步推进，或许也是MONA系列新车型看起来“来得有点慢”的主要原因。

（图源：小鹏）

一个集团的价值，终究不能靠一个季度的盈利与否或者某一天的股价涨跌来判断。小鹏赌的，不是一时得失，而是更全面、更具前瞻性的布局。每一项新业务，几乎都是从既有优势延伸出来的：先在智驾上取得领先，再自研芯片，有了芯片才去布局Robotaxi；同时把智驾和芯片的经验沉淀下来，反哺机器人和工业生产场景。

等到小鹏GX产能稳定、交付上量，MONA L03和L05正式开卖，局面应该会有明显改观。眼下小鹏的任务清单很长——既要把GX的交付节奏跑起来，也要尽快把MONA系列新车推上市，还要同步推进人形机器人和Robotaxi的业务落地。新老业务齐头并进，才是这家公司奔向下一阶段的关键。