全链网报道,5月28日,美联芝加哥联储银&行行长古尔斯比抛出了一个值得深思的判断:如果市场对未来生产率大幅提升的预期过于乐观,进而带动投资和消费支出猛增,那反而可能推高通胀,最终倒逼美联储加息。这话是在东京出席日本央&行会议时说的,他准备了讲稿,逻辑相当清晰。
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古尔斯比的原话是这么讲的——“预期收入的增长,就像今天财富增加一样:这会带动支出增加,并可能在生产率繁荣真正到来之前就使经济过热。在这种情况下,利率可能需要上升。对未来生产率的炒作越强烈,为防止经济过热,利率就越可能需要上调。”说白了,问题不在生产率本身,而在市场对它的“提前狂欢”。当所有人都相信明天会更好、开始大手笔花钱的时候,需求的提前爆发就可能把物价拉起来,逼着央&行出手降温。
他还补了一句:供给冲击同样会让这种由生产率预期引发的通胀风险变得更棘手。也就是说,即使生产率真的提升了,如果供应链那边时不时来个“拦路虎”,政策的平衡难度也会陡增。

