斗鱼发布了2026年第一季度的财报，几个核心数据值得圈点。先从整体营收说起——8.22亿元，折合1.19亿美元，同比下滑了13%。这个降幅背后，直播收入的下滑显然是主要拖累：4.6亿元，同比下降18.5%。原因也不复杂，促销活动在缩水，消费者在收紧钱&包，付费用户总数自然也就跟着往下走。 那创新业务和广告这边呢？3.62亿元，同比下降5.4%，降幅相对温和。收入减少的原因主要来自语音社交业务，这块的收入约2.56亿元，平均MAU是31.56万，月度平均付费用户6.15万。不过，游戏会员和广告收入的增长在一定程度上做了对冲。所以，只能说有失有得，整体还算兜得住。 从成本端看，倒是传来了好消息。总成本6.92亿元，同比直降16.9%，降幅比营收降幅还要大。毛利也因此逆势上扬：1.29亿元，同比增长14%。说白了，成本控制成了本季最大的亮点。 费用端同样在踩刹车。总费用1亿元，同比下降23%。具体来看，销售与营销开支降到4840万元，降幅高达33.6%；研发开支2700万元，同比下降17.4%。唯一例外的是管理费用，微涨2.8%至3680万元，但比例很小，无伤大雅。 运营利润终于转正了。2217万元，去年同期还是运营亏损2610万元，运营利润率3%。净利润表现更亮眼：2740万元，相比于去年同期的净亏损7960万元，可以说是彻底翻身。经调整后的净利润达到3080万元，而去年同期还是调整后的净亏损2090万元。 总体来看，斗鱼这一季的核心逻辑很清晰：用持续的成本压缩和效率提升，换来了盈利能力的彻底逆转。直播收入虽有阵痛，但创新业务的稳定输出和费用端的主动瘦身，形成了一个比较健康的财务组合。接下来，就看用户在直播端的回流意愿，能不能被新业态带动起来。