美联储的利率路径，似乎又走到了一个关键的十字路口。这一次，搅动市场神经的变量，来自遥远的中东。
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据日经新闻5月27日报道，明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）发出了一个值得警惕的信号：美联储可能需要针对中东局势引发的通胀压力，采取“一系列”加息举措。这番言论，无疑为当前的市场预期投下了一颗石子。
要知道，就在4月底的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储刚刚决定维持利率不变。而卡什卡利，连同另外两名官员，对会议声明中加入暗示未来可能转向货币宽松的措辞投下了反对票。这本身已经表明了其内部对于通胀风险的担忧并未消散。
卡什卡利在后续的书面采访中，进一步阐述了他的立场。“下一次利率调整，既可能是降息，也可能是加息。”他直言不讳地表达了这种不确定性。问题的核心，再次指向了通货膨胀的走向。
而通胀的关键，眼下被系在了霍尔木兹海峡的航运安全上。卡什卡利指出，未来的政策选择，高度依赖于这条全球能源运输咽喉要道的状况。如果海峡能很快重新开放，供应链冲击将得到缓解；反之，如果该地区基础设施持续受损导致海峡实际关闭时间延长，全球能源短缺的局面将加剧，进而推高通胀。
更让决策者担忧的是通胀预期的“锚定”问题。卡什卡利警告称，企业和家庭的长期通胀预期存在“失控”的风险。一旦这种预期变得根深蒂固，要将其拉回目标区间将付出巨大代价。
因此，他强调了FOMC采取“强有力的应对措施”的可能性。这意味着，为了重新锚定通胀预期，加息——甚至可能是一连串的加息——将成为必要的政策工具。这番话清晰地勾勒出另一种政策路径：在降息成为市场主流叙事的同时，为应对地缘整治黑天鹅所引发的二次通胀，美联储的加息大门并未完全关闭。
市场的天平，正在地缘整治风险与经济增长前景之间微妙地摇摆。卡什卡利的言论提醒着所有人，在通胀之战被宣布彻底胜利之前，任何意外都可能迫使央&行重新握紧加息的“缰绳”。
