近期，英伟达H100 GPU的租赁市场价格持续攀升，这一动态迅速引发了市场关注。周四，多家AI云服务提供商的股价应声上涨，市场对算力资源的焦虑情绪似乎再次被点燃。
在众多公司中，Nebius的股价表现尤为突出，单日涨幅高达15%。这一强劲走势的背后，除了行业整体情绪推动，还源于一则利好消息：公司宣布与Bloom Energy达成了一项关于AI基础设施电力保障的关键协议。根据协议条款，Nebius将在协议期内支付总计最高可达26亿美元的费用，以锁定稳定的供电系统容量和电力资源。这项战略性投资，无疑是为其未来大规模扩展算力储备进行的重要布局。
其他云服务商也表现不俗。CoreWeave收盘涨幅超过6%，IREN的股价上涨超过10%。Applied Digital更是录得21.5%的大幅上涨，其直接催化剂是公司宣布与一家未公开名称的超大规模云服务商，就其位于得克萨斯州新建的高性能计算数据中心园区，达成了一项长期租赁合约。
从年内整体表现观察，这几家公司早已成为资本市场的焦点。截至周四收盘，CoreWeave和IREN的年内累计涨幅均已超过50%，Nebius的股价更是飙升了160%以上，Applied Digital也实现了约96%的增长。AI算力这条核心赛道所蕴含的热度与潜力，由此可见一斑。
H100 GPU租赁价格攀升，AI行业“算力焦虑”再度凸显
本轮市场波动的直接导火索，来自英伟达高管的最新表态。公司首席财务官Colette Kress在最近的财报电话会议上透露，今年以来，市场对H100 GPU的租赁需求旺盛，导致其云服务价格已上涨约20%，而上一代的A100 GPU云服务价格也上涨了近15%。她对此的解释非常明确：由于英伟达GPU平台具备卓越的多功能性和持续优化的软件生态，客户即使在硬件折旧周期内，依然能够通过其获得可观的投资回报。
强劲的市场需求赋予了产品强大的定价权。Nebius近期就宣布，将其H100 GPU的按需租赁价格从每小时2.95美元上调至3.85美元。价格上涨，已成为当前AI算力租赁市场的普遍现象。
英伟达H100 GPU作为其Hopper架构的旗舰产品，自2022年发布以来长期处于供不应求的状态。尽管公司现已全面投产下一代Blackwell架构GPU，但全球市场对AI算力的渴求似乎没有止境。为此，英伟达已将目光投向更远的未来，预计将在今年下半年开始生产和交付新一代AI加速芯片Vera Rubin。
据了解，Vera Rubin芯片定位于高性能计算与超大规模AI模型训练，其首批产能已被亚马逊AWS、微软Azure等北美云服务巨头锁定。这款芯片的战略使命清晰：旨在填补现有H100与未来更复杂AI模型训练需求之间的算力缺口，进一步巩固英伟达在AI加速计算领域的领导地位。
面对未来，英伟达管理层展现出十足信心。Colette Kress对公司2025年至2027年间Blackwell与Rubin芯片合计创造1万亿美元收入的预测表示乐观。首席执行官黄仁勋的预期则更为积极，他直言Vera Rubin芯片的市场表现甚至有可能超越当前的Blackwell系列。
行业巨头的这些战略布局，将全球AI算力供需的结构性矛盾清晰地展现出来。特斯拉和SpaceX的首席执行官埃隆・马斯克早在今年3月就曾表示，他旗下公司的算力需求最终将超过全球芯片的总产能。为此，他宣布在得克萨斯州奥斯汀建设一个名为“Terafab”的大型芯片制造综合体。更值得关注的是，SpaceX在最近的上市相关文件中，已将“自主生产GPU”列入了“重大资本支出项目”清单。连航天公司都开始规划自研芯片，全球范围内的“算力焦虑”程度，已不言自明。
算力赛道长期前景看好，但个股投资价值研判存分歧
尽管AI算力基础设施行业的长期增长前景被广泛看好，但具体到相关个股的投资价值，华尔街分析师们却产生了明显的意见分歧。
周四，GF Securities首次覆盖CoreWeave即给予了“买入”评级，并将其目标价设定在162美元。分析师Michelle Jing在研报中指出，凭借在GPU资源部署上的先发优势、专注于AI算力服务的独特市场定位、行业领先的运营效率，以及与头部云厂商签订的长期合作协议，CoreWeave有望在AI基础设施建设的繁荣周期中成为长期的赢家。
然而，另一家投资机构D.A. Davidson则持相对谨慎的态度。该机构给予CoreWeave“中性”评级，并将其目标价从175美元显著下调至100美元；同时，予Nebius“中性”评级，目标价为250美元。
D.A. Davidson的分析师吉尔·卢里亚阐述了这种谨慎立场背后的平衡考量。他表示，该机构对CoreWeave的看法是混合的。一方面，算力行业前景确实乐观，CoreWeave也已确立其核心市场参与者的地位；但另一方面，公司的利润率水平相对较弱、对债务融资依赖度较高、盈利能力的可持续性存在疑问，加之公司内部人士的股份减持行为，这些风险因素都值得投资者保持警惕。
对于Nebius，估值逻辑则有所不同。卢里亚认为，其当前享有的较高估值溢价存在合理性，但这同样可能限制股价短期的上行空间。他提到，自该机构一年多前首次覆盖以来，Nebius股价已大幅跑赢市场，从一个相对边缘的投资标的成长为AI投资组合中的核心资产。当前的市场溢价反映了对其行业地位的认可，但也意味着短期内想要继续获取超额收益的难度正在增加。
由此可见，在算力这条确定性较高的黄金赛道上，如何甄别并投资于真正的长期价值创造者，仍然是投资者需要深入研究和审慎决策的关键课题。
