当全球科技巨头的AI业务纷纷开始贡献利润，或至少稳步迈向盈亏平衡点时，依附于SpaceX的xAI却呈现出截然不同的景象。近期流出的SpaceX招股说明书，意外揭示了其人工智能业务此前不为人知的财务状况，也让外界得以评估马斯克针对OpenAI的竞争计划实际进展——结果可能远低于许多人的预期。

数据显示，SpaceX的AI业务年收入约为13亿美元，而今年第一季度仅实现4.75亿美元。与之形成鲜明对比的，是公司在AI基础设施上的巨额资本开支。去年，公司在“星舰”项目上投入了30亿美元，这已是惊人数字；但到了今年，仅AI一个领域，单季度的资本支出就高达77亿美元。这种收入与投入的极端悬殊，清晰表明xAI仍处于严重的“烧钱”和亏损状态。

正是受到xAI的持续拖累，这家即将缔造史上最大规模IPO的明星企业，正面临严峻的盈利压力。SpaceX去年总营收为190亿美元，但净亏损接近50亿美元。更令人瞩目的是，今年第一季度的亏损额就达到了43亿美元，几乎追平去年全年。持续飙升的AI研发投入“功不可没”——公司披露其AI研发成本暴涨了300%，其中仅GPU折旧费用就达16.7亿美元，基础设施与云端成本也花费了14.4亿美元。

目前，SpaceX的核心业务版图主要由三大支柱构成：航天发射服务、人工智能（xAI）和星链（Starlink）互联网。而在这三者之中，唯一能持续产生稳定利润的业务，只有星链。该部门去年创造了110亿美元的收入，贡献了公司总营收的六成以上，堪称是整个商业帝国的现金奶牛和利润引擎。

招股书中的表述也直接印证了这一点：公司能否实现其攻克通用人工智能与殖民火星的宏伟愿景，完全取决于星链业务能产生多少可持续的现金流。SpaceX将天基互联网视作其首个有望触及的“万亿美元级市场”，而星链正是打开这个巨大市场的关键钥匙。

然而，星链的全球领先地位并非高枕无忧。包括亚马逊旗下的“柯伊伯计划”在内的多家巨头正试图在这一赛道加速追赶。星链能否保持其竞争优势，其核心命门在于“星舰”（Starship）能否按计划成功实现百吨级的近地轨道运载能力。目前，V3版星舰的发射已经推迟，这枚计划搭载20颗星链模拟器、并测试关键隔热瓦技术的巨型火箭，尚未完成任何正式的商业发射任务。

SpaceX在招股书中明确表示，公司计划在今年下半年使用星舰部署新一代星链卫星。一旦成功，星舰与星链将形成强大的战略协同与正反馈循环：新版星舰一次能将多达60颗重型星链卫星送入轨道，其单位发射成本预计将远低于目前的主力火箭“猎鹰9号”（后者一次最多部署29颗V2 Mini卫星）。招股书甚至将星舰的研发与运营列为公司的“头号风险因素”（马斯克本人也被列为风险因素），但同时指出，如果星舰最终被证明稳定可靠，将有望使SpaceX的发射成本降至行业历史平均水平的1%。到那时，其在全球太空领域的领导地位才算真正奠定。

那么，一直在巨额亏损的AI业务出路何在？分析认为，只要马斯克不被个人竞争情绪完全主导，他迟早会意识到，试图在AI大模型层面直接击败OpenAI，或许更多是出于意气之争。相比之下，依托自身强大的计算基础设施，转型成为“AI算力提供商”或“算力批发商”，可能是一门更稳健、更有利可图的生意。

一个现成的商业模式就摆在眼前：将其位于孟菲斯的“巨像1号”和“巨像2号”超级数据中心租给像Anthropic这样的AI公司，据报道每月租金高达12.5亿美元。理论上，仅此一项长期合作，每年就能带来约150亿美元的稳定收入。这无疑是一笔潜力巨大的高利润买卖。

颇具讽刺意味的是，即便是这样一桩好生意，其最初的动机也可能源于对OpenAI的竞争意图，而非纯粹的商业计算。然而，资本市场终究是理性且逐利的。就在SpaceX为其AI业务的财务困境苦苦挣扎之际，它的老对手OpenAI在赢得与马斯克的法律诉讼后，已经扫清了IPO道路上的最后一个主要障碍。

据知情人士透露，OpenAI最快将于当地时间周五正式提交招股文件，目标是在今年九月登陆公开市场。这场全球AI领域的巅峰对决，其下一回合的激烈竞争，或许将从技术研发与产品创新，全面转向资本市场与商业模式的较量。