比特币指标进入狂热期 新买家面临11.25万美元压力解析

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眼下的比特币市场,正上演着一场经典的“新老交接”戏码。短期持有者盈利压力陡增,而整个网络的供应分布,已经亮起了牛市见顶的典型预警信号。
核心要点:
比特币NUPL指标重现历史高位特征,正从“乐观”迈向“狂喜”阶段。已实现市值中,短期持有者所占份额持续攀升至历史新高。新进场投资者正被震荡行情反复挤压,难以建立有利仓位。
综合各方分析来看,尽管价格回调迹象显现,但比特币很可能正处于本轮周期中的“最终冲刺阶段”,阶段性高点或许就在前方。
链上数据平台CryptoQuant在本周三发布的Quicktake博客中明确指出,当前的市场走势与过往牛市尾声高度相似。
比特币NUPL进入“狂喜区”
随着新旧投资者之间的筹码交接加速,比特币正逐步逼近本轮上涨周期的顶部区域。
CryptoQuant的监测数据显示,未实现净盈利比率(NUPL)已经进入了以往牛市爆发性见顶前的典型区间。
“目前NUPL为+0.52,这一数值在过去往往标志着市场情绪由‘乐观’升级为‘狂喜’,”XWIN Research Japan的分析师如此解读。这背后意味着什么呢?
“回顾2017年和2021年的周期,当NUPL突破0.5时,意味着绝大多数持币者处于盈利状态,进而推动投机热潮。如今,约97%的流通供应量处于盈利区间,显示出极强的市场信心,但也暗示进一步上涨空间正在收窄,若无深度调整,后续动能恐难持续。”

比特币NUPL趋势图。来源:CryptoQuant
另一个关键信号是,短期持有者(STH),即那些持有时间不超过155天的群体,目前已占据比特币已实现市值的创纪录比例——44%。
这里需要解释一下,已实现市值代表所有比特币最后一次移动时的价格总和。这个比例的飙升,清晰地表明大量筹码正从长期盈利的“老手”手中,转移至新入场者——其中不乏众多巨鲸地址。
历史经验反复证明,这种从长期持有者(LTH)向短期持有者(STH)的主导权转移,通常就出现在牛市最后的扩张阶段。

比特币巨鲸已实现市值占比(截图)。来源:CryptoQuant
当然,本轮周期也有其特殊性。XWIN的分析也指出,大规模机构资金通过ETF持续流入、稳定币流动性增强以及机构的广泛参与,正在吸收市场潜在的抛压。这使得市场的狂热情绪,有可能比以往周期延续得更平稳、更久一些。
“综合来看,链上指标显示比特币正处于高度投机的成熟阶段,并受到流动性和资本持续注入的支持。接下来需重点关注的是STH持仓份额是否回落,这将是新一轮由长期持有者主导的积累期开启的重要信号。”
BTC价格博弈短期持有者成本线
据Cointelegraph报道,当前比特币的短期持有者正承受着巨大的盈利压力,这直接体现在价格博弈上。
CryptoQuant的数据揭示了一个关键价位:截至周二,短期持有者群体的整体平均持仓成本约为11.25万美元。这个数字,成为了本周价格波动的关键心理关口和盈亏分水岭。

比特币短期持有者已实现价格。来源:CryptoQuant
在牛市中,已实现价格作为关键的成本基准,常在回调时扮演支撑角色;但一旦被有效跌破,它就会迅速转化为顽固的阻力位。
目前的情况正是如此:现货价格紧紧围绕着短期持有者的这条成本线上下剧烈震荡,多空双方在此位置的争夺异常激烈,每一轮波动都在考验着新进买家的持仓耐心和信心。

比特币短期持有者成本线支撑/阻力效应。来源:CryptoQuant
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