目录
牛市顶峰仍未到来比特币表现逊于山寨币、股市与黄金BTC重返116,000美元大关
免费的交易所推荐：
比特币价格刚有回暖迹象，但市场的深层信号却亮起了红灯。表面上的轻微反弹，掩盖不住整体动能的显著减弱。
根据CryptoQuant的最新数据，尽管比特币（BTC）在周五小幅拉升至116,000美元附近，但其关键的“牛市评分指数”却传递出截然不同的信息：十项核心指标中，已有八项转为看跌。
CryptoQuant分析师JA Maartun在周四的报告中明确指出，市场整体动能正在明显放缓。这个评分体系涵盖了十项关键的链上与市场数据，目前仅剩“比特币需求增长”和“技术面信号”两项还在苦苦支撑着看涨的门面。
其中，“比特币需求增长”衡量的是市场真实的购买意愿，自7月以来一直保持积极；而“技术信号”则综合了主流的技术分析模型。至于其他八项指标——包括MVRV Z分数、盈亏比率、牛熊周期判断、交易所间流动性脉冲、网络活跃度、稳定币供应流动性、链上交易者收益率以及已实现价格——均已全线转红。
这些指标各有深意：MVRV Z分数揭示了市值相对于内在价值的偏离程度；盈亏比率看的是持有者的整体盈利面；周期信号捕捉市场情绪的温度变化；交易所流动性脉冲则追踪着资金在各大平台间的流向。
上一次出现如此集中的看跌信号，还要追溯到今年4月，当时比特币价格一度下探至75,000美元。对比来看，在7月BTC创下122,800美元历史高点时，这十项指标中有八项都闪烁着乐观的绿色。
牛市评分指数多数指标转空。来源：CryptoQuant
牛市顶峰仍未到来
综合所有指标计算，CryptoQuant的整体牛市得分近期在20至30的区间内震荡。这个位置清楚地表明，市场目前仍处于调整阶段，远未到狂热之时。
另一个视角来自CoinGlass的比特币牛市指数（CBBI）。该指数基于九项核心参数评估，当前读数为74，这通常被解读为本轮牛市进程大约已完成了四分之三。
然而，更有趣的是预警信号。在CoinGlass用于识别牛市见顶的三十个预警信号中，截至目前仅触发了一项——即“山寨币季节指数”。这意味着，真正的顶峰或许还在远方。
比特币表现逊于山寨币、股市与黄金
本周加密市场整体看似平稳，但比特币的“相对弱势”却格外醒目。SignalPlus洞察负责人Augustine Fan在接受Cointelegraph采访时指出，比特币的表现不仅落后于其他加密资产（山寨币），甚至也跑输了股票和现货黄金等传统金融资产。
她进一步分析，市场的净买入动力正在减弱。数字资产领域的资金流入量显著下滑，中心化交易所的存款水平也处于低位。一个明显的趋势是，投资者正将资金更多地配置于权益类资产。
“短期内市场前景更具挑战性，我们建议采取更为防御性的策略，以应对风险资产普遍面临的不利季节性因素。”
当然，市场的疲软也有其特定背景。一部分观点认为，这源于市场对9月份传统回调期的普遍预期。同时，另一种声音也越来越响亮：本轮牛市周期可能会被拉长。
知名加密播客主持人Tony Edward就持这种观点。他认为，全球流动性环境正在回暖并有望冲击新高。基于此，他预测本轮上涨周期将持续更久，阶段性顶部可能出现在第四季度，而最终的历史性峰值，或许要等到2026年第一季度才会形成。
BTC重返116,000美元大关
周五早盘，市场终于迎来了一丝亮色。比特币强势反弹，日内涨幅达到1.5%，时隔三周再次站上116,000美元关口。
这个位置值得玩味：目前价格距离历史最高位仅差6.8%。更重要的是，此次回调的深度，远小于以往牛市周期中典型的剧烈回撤。这究竟是一次健康的盘整，还是动能衰竭的开始？市场正在给出自己的答案。
BTC短暂收复116,000美元。来源： TradingView
