5月20日，摩根士丹利日本业务负责人Alberto Tamura在彭博电视的访谈中抛出了一个核心观点：日本央&行的下一步棋，将成为决定日元方向的关键手。
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Tamura的分析直指市场神经。他警告，如果日本央&行在6月的议息会议上按兵不动，未能启动加息，那么债券和外汇市场将感受到清晰的震动。这种政策路径上的不确定性，正将日元推向一个十字路口，未来可能面临两种极端情境：要么一路升值至1美元兑140日元，要么反向贬至170日元水平。当然，他并未为这两种可能性框定具体的时间表。
“部分市场参与者已经开始质疑，日本央&行是否已经错过了最佳的行动窗口，” Tamura解释道，“因此，迈出加息的第一步本身就至关重要。” 他同时补充，倘若全球宏观经济环境能够趋于稳定，也可能为日元走强创造外部条件。
一个值得玩味的背景是，尽管市场普遍相信日本当局自4月底以来已多次入场干预以支撑日元，但日元的压力并未根本性解除。眼下，所有目光都聚焦于日本央&行下个月的利率决议。与此同时，国内的通胀压力和财政可持续性方面的担忧，也在持续推动日本国债遭遇抛售。
Tamura的判断是，日本政府并不乐见日元在当前水平上出现更大幅度的贬值。截至5月20日东京早盘交易时段，日元汇率徘徊在1美元兑159.04日元附近。接下来的几周，将是观察政策决心与市场力量博弈的关键时期。
