大摩维持中芯国际增持评级 Q1毛利超预期 Q2指引强劲
5月15日，摩根士丹利发布针对中芯国际的最新研究报告。报告分析指出，这家中国领先的半导体制造企业在今年第一季度取得了显著业绩：其毛利率水平超出市场普遍预期，同时公司对第二季度的业绩展望也展现出强劲的增长势头。
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从具体财务数据来看，中芯国际第一季度营收达到25亿美元，同比增长11%；股东应占利润为1.97亿美元，同比增长5%。其中，最引人注目的是其毛利率表现，第一季度毛利率达到20.1%。这一关键指标不仅超越了摩根士丹利此前的预测，也高于市场平均预期。摩根士丹利在报告中解读称，营收增长主要受益于产品综合平均售价的提升，而优异的毛利率表现则在一定程度上缓冲了政府补贴减少对净利润的影响，使得最终净利润略低于市场预期。
对于未来业绩，中芯国际给出了积极的季度指引：预计第二季度收入将实现14%至16%的环比增长，毛利率预计维持在20%至22%的区间。这反映出公司管理层对当前业务发展和市场需求持有乐观且充足的信心。
摩根士丹利在报告中重点强调了中芯国际在中国半导体产业链中的核心战略价值，认为其是支撑中国本土人工智能（AI）图形处理器（GPU）供应链发展的关键基石。随着公司产能利用率持续处于高位，以及产品平均售价的上涨趋势，报告分析认为，中芯国际完全有能力消化因持续产能扩张所带来的新增折旧成本压力。基于上述积极因素的综合判断，摩根士丹利维持了对中芯国际的“增持”投资评级。
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摩根士丹利报告指出，中芯国际第一季度毛利率达20 1%，超出市场预期，营收同比增长11%。公司预计第二季度收入环比增长14%至16%，毛利率介于20%至22%。报告强调其作为本土AIGPU供应链关键企业的战略地位，产能利用率与平均售价上涨趋势有助于消化扩产带来的折旧成本，因此维持“增持”评级。
中芯国际2026年第一季度营收176 17亿元，同比增长8 1%；净利润13 61亿元，同比增长0 4%。公司预计第二季度收入环比增长14%至16%，毛利率指引上调至20%至22%。这反映出公司在行业复苏中展现出财务韧性，并通过运营优化增强了短期增长势头。
中芯国际一季度销售收入微增，毛利率提升。公司预计第二季度收入将环比显著增长，毛利率预期亦上调。基于当前客户需求与订单，对全年展望更为乐观。未来将聚焦市场动态，灵活调配资源并加速产品响应，以保障稳定高质量交付。
5月12日，上交所的一则公告，为国内半导体行业投下了一枚重磅信号弹。公告显示，中芯国际集成电路制造有限公司发行股份购买资产的重组方案，已正式通过审议。 这可不是一笔小买卖。总交易金额约406亿元软妹币，这不仅标志着科创板开板以来最大规模的并购重组案即将落地，也一举刷新了国产晶圆代工领域的并购交易纪录
中芯国际创始人张汝京指出，芯片成功不必盲目追求3nm等先进制程，其仅占市场不到20%。超过80%需求来自成熟工艺，如汽车电子、工业控制等领域。他建议行业应专注解决具体“卡脖子”问题，在细分市场实现突破，并关注AI芯片端侧、场景化等分布式需求，避开与巨头直接竞争，聚焦成熟工艺的广阔市场。
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