腾讯一季度营收1965亿元 马化腾谈AI战略调整与行业竞争
5月13日，腾讯控股2026年第一季度财报正式出炉。数据显示，截至3月31日，公司总营收达到1964.58亿元，同比增长9%；毛利率从去年同期的56%提升至57%。研发投入持续加码，本季度开支为225.42亿元，同比增幅达19%。按国际财务报告准则计算，腾讯Q1净利润为594亿元，同比增长19%。
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一个值得关注的细节是，腾讯Q1非国际财务报告准则经营盈利为756亿元。但如果剔除Hy、元宝、CodeBuddy等一批新AI产品，这个数字将变为844亿元。换句话说，这些处于投入期的“新AI产品”，在当季带来了约88亿元的经营亏损。
▲腾讯季度营收与净利润（制图）
从营收结构看，ToB业务（金融科技及企业服务）贡献了598.85亿元，占总营收的31%。其中，企业服务收入同比增长20%，表现尤为亮眼。财报会上透露，AI相关需求是重要驱动力，直接拉动了腾讯云在GPU、CPU和存储方面的收入增长。目前，腾讯云全球业务已扩展至65个可用区，相关业务收入同比增长超过40%。
▲腾讯各业务营收占比（制图）
谈及AI进展，腾讯总裁刘炽平在财报电话会上用“Significant progress but just the first step”（取得了重大进展，但这只是第一步）来形容混元模型的发展。自4月28日起，Hy3 preview模型在OpenRouter的token消耗量排行榜上便稳居前列。在腾讯内部，该模型已部署于131个产品，包括元宝、QQ、WorkBuddy等。
腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾在财报文件中指出，腾讯的效率AI智能体解决方案已初见成效。以日活跃账户数计，WorkBuddy已成为国内使用最广泛的AI智能体服务。在当天的股东大会上，面对“腾讯AI是否落后”的提问，马化腾给出了一个生动的比喻：“原来一年前我们以为上了船，后来发现那个船漏水了，现在感觉站上去了，还坐不下去，还是希望船速能快一点”。
他坦言，腾讯早期在AI领域的基础能力并非最强项，近年来通过持续的人才建设与团队管理补足短板，如今正逐步驶入发展轨道。腾讯的策略并非盲目追求速度，而是结合自身生态优势稳扎稳打，“不能看着别人在那边做就随便跨过去，抢别人的地盘，过去我们也抢过但后来基本失败了”。
截至5月13日收盘，腾讯股价报收462.6港元/股，当日上涨1.18%，总市值约42180亿港元。
▲腾讯股价走势（图源：腾讯自选股）
一、腾讯AI密集发力：Hy3 Preview登顶全球榜，元宝打通微信
回顾今年，腾讯在AI领域的动作可谓密集。模型层面，从1月开源的混元图像3.0图生图模型，到2月面向消费级硬件的轻量化小模型HY-1.8B-2Bit，再到4月接连开源的混元3D世界模型2.0和混元HY3 Preview模型，技术迭代节奏清晰。
尤其是由姚顺雨带队推出的Hy3 preview模型，在复杂推理、代码、智能体等关键能力上提升显著。数据显示，在5月第一周的免费反馈期内，该模型便登顶OpenRouter周榜总榜及市占率“双第一”。即便结束限免，其日Token用量和周调用量仍保持榜首位置，自4月27日起已连续三周登顶。
产品落地同样迅速。1月，腾讯推出“元宝派”探索AI社交，搜狗输入法宣布全面AI化。3月，兼容OpenClaw框架的“龙虾”产品矩阵亮相，包括WorkBuddy、CodeBuddy等。4月，出行全场景智能体开放平台发布，部分功能已落地特斯拉中国车型；腾讯ima推出具备记忆能力的Copilot功能。就在财报发布当天，元宝与微信进一步打通，用户可通过元宝快速分析、总结微信聊天记录。
财报显示，截至2026年3月底，微信及WeChat的合并月活跃账户数已达14.32亿。庞大的用户生态，为AI应用的渗透提供了广阔土壤。对于AI助手的订阅市场，腾讯高管的判断相对审慎，认为订阅模式在中国的市场空间可能有限，容易形成多玩家“分蛋糕”的格局。
二、腾讯AI全面渗透：游戏NPC更智能、营销AIM+覆盖三成投放
AI的价值不止于独立产品，更在于对核心业务的赋能。在游戏领域，AI正被用于加速3D资产制作、生成更智能的NPC角色，并借助先进的渲染技术提升图形效果，从而丰富玩家体验。
营销侧的变化更为直观。腾讯的智能投放产品矩阵“腾讯营销AIM+”已赋能了广告主约三成的营销服务投放金额，在小游戏、短剧和微信小店等场景中获得了广泛应用。
内容生态方面，通过扩大视频号内容推荐模型的参数规模并优化算法，视频号的总用户使用时长实现了同比超20%的增长。
▲腾讯主要业务板块成绩全景
三、腾讯云ToB业务稳健：收入增20%，发布“Agent全景图”
自2025年首次实现年度盈利后，腾讯云ToB业务在2026年第一季度继续展现出稳健的盈利能力。企业服务收入20%的同比增长，背后是国内外市场AI相关服务需求的上升、更有利的定价环境，以及微信小店交易额增长带动的技术服务费提升。
本季度，腾讯云正式发布了“腾讯云Agent产品全景图”，旨在构建从模型、云基础设施到Harness的全链路智能体解决方案。同时，一系列底层技术更新也在同步推进：开源的Cube Sandbox沙箱服务，实现了硬件级隔离与亚百毫秒启动速度的兼顾；新推出的Agent Storage原生存储底座，可降低向量存储成本；而Agent Memory服务则能显著增强智能体的长期记忆能力，相关任务准确率提升近六成。
此外，腾讯云智能体开发平台ADP上线的“智能工作台”，允许用户通过自然语言指令快速创建智能体，并能无缝接入企业现有系统，进一步降低了AI应用的门槛。
结语：AI生态闭环拉动业绩增长
从底层技术到商业落地，腾讯的AI布局脉络逐渐清晰。自2025年底引入前OpenAI核心研究员姚顺雨并重构混元大模型体系后，其技术路线迅速得到市场验证——Hy3 preview模型在开源后连续登顶OpenRouter榜单。
商业化层面，AI正成为拉动增长的新引擎。无论是WorkBuddy、搜狗输入法等C端产品的AI化升级，还是腾讯云Agent全景图推动下企业服务收入的显著增长，都表明AI已深度融入腾讯的ToC与ToB业务，并开始贡献实际价值。
总体来看，腾讯正沿着“大模型研发”到“全场景应用”的路径稳步推进，一个以自身生态为核心的AI闭环正在形成，并开始切实拉动业绩增长。
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腾讯2026年第一季度营收1965亿元，同比增长9%。AI业务投入导致经营亏损约88亿元，但企业服务收入因AI需求拉动增长20%。混元模型取得进展并应用于多款产品，马化腾坦言早期基础不足，现正结合生态优势稳步发展。AI已深度赋能游戏、营销等核心业务，并推动云服务稳健增长。
腾讯第一季度财报显示，本土市场游戏流水增长强劲，但收入因春节假期延后而部分递延。《王者荣耀》等多款长青产品流水创历史新高，新品《洛克王国：世界》表现亮眼。国际市场收入同比增长13%，多款产品持续贡献。公司正探索AI在游戏研发与体验中的应用，以提升生产效率并丰富互动体验。
腾讯2026年第一季度营收1964 58亿元，同比增长9%略低于预期。调整后净利润679 05亿元，同比增长11%。增值服务收入微增，其中国际游戏增长强劲。营销服务收入显著提升，金融科技与企业服务保持稳健增长。
AI独角兽Anthropic正酝酿大规模融资，估值或超9000亿美元，有望超越OpenAI。其估值甚至超过腾讯与阿里市值总和。谷歌、亚马逊已投入巨资并提供算力支持。公司年度经常性收入已达300亿美元，业务增长迅猛。此次融资旨在为算力基础设施和商业化扩张筹集资金。
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