短视频巨头快手，正为其旗下的AI视频生成业务“可灵AI”谋划一场独立大戏。据外媒The Information援引知情人士消息，快手正计划将“可灵AI”分拆，并为其明年的潜在IPO做准备。

消息称，快手已开始接触潜在投资者，为“可灵AI”进行IPO前的一轮融资，对其估值高达200亿美元（约合软妹币1359.32亿元）。对于这一市场传闻，快手方面目前不予置评。

更具体的时间表也浮出水面。一位知情人士透露，“可灵AI”计划于明年第一季度启动上市。届时，其年化收入预计将达到约13亿美元（约合软妹币88.36亿元），而200亿美元的估值正是基于这一收入预期。

这个数字意味着什么？不妨对比一下。快手目前已在香港上市，截至5月11日收盘，其市值约为2242.22亿港元（约合软妹币1948.01亿元）。也就是说，“可灵AI”当前200亿美元的估值，大约相当于快手整体市值的69.8%。一个尚未独立上市的业务，其估值已接近母公司的七成，这无疑凸显了市场对AI视频生成赛道的高度期待。

▲5月11日收盘时快手的市值（图源：腾讯自选股）

分拆的迹象其实早有端倪。企查查信息显示，今年4月13日，快手成立了两家注册资本均为1000万元的子公司。到了5月8日，这两家公司同时更名，修改后的名称正是北京可灵科技有限公司、北京可灵灵动科技有限公司。这一系列工商变动，被视为“可灵AI”独立运营架构搭建的关键一步。

▲快手最近成立的两家新子公司（图源：企查查）

支撑起如此高估值的，是“可灵AI”展现出的强劲增长势头。快手在今年3月曾宣布，基于1月份收入计算的年化收入已超过3亿美元。而据知情人士最新透露，今年第一季度，“可灵AI”单季收入已达7500万美元（约合软妹币5.09亿元），其中大部分收入来自包括北美在内的海外市场。相比之下，快手2025年整体营收为1427.8亿元软妹币，同比增长12.5%。作为国内仅次于抖音的短视频应用，快手去年第四季度的平均月活跃用户数为7.36亿。

从技术演进来看，“可灵AI”的发展可谓迅猛。快手于2024年6月发布可灵1.0模型，一度被视为对OpenAI Sora的有力挑战。如今，模型已迭代至3.0版本，支持多模态输入输出一体化。今年4月，可灵3.0更是成为全球首个支持原生4K（3840×2160分辨率）直出功能的AI视频大模型。

在商业化路径上，“可灵”目前主要有两大收入来源：一是面向个人用户的网站和移动应用订阅服务，套餐价格从6.99美元到127.99美元（国内会员刊例价为66元至1314元）不等；二是通过API接口向企业客户收费。快手虽未公布其月活或日活数据，但今年1月曾透露，可灵“服务全球超过6000万创作者”。

当然，赛道内的竞争也空前激烈。今年，字节跳动的Seedance 2.0、阿里巴巴的HappyHorse-1.0相继发布，都是实力不容小觑的新晋对手。值得一提的是，打造HappyHorse-1.0的团队负责人张迪，正是此前快手的副总裁、“可灵AI”业务的关键奠基人。他于去年离开快手加入阿里巴巴，这场“前任”与“老东家”的正面交锋，也为行业增添了不少看点。

▲张迪（图源：快手）

在第三方分析机构Artificial Intelligence的排行榜上，也能直观感受到这种竞争压力。在包含声音的文生视频类别中，可灵的最新模型Kling 3.0 Omni目前排名第三，落后于字节跳动的Seedance 2.0和阿里巴巴的HappyHorse-1.0。

▲Kling 3.0 Omni等模型的排名（图源：Artificial Analysis）

结语：明星业务加速“单飞”，国内大厂分拆上市潮渐起？

分拆旗下明星业务独立上市，似乎正成为中国科技巨头在AI时代押注未来的标准动作。今年以来，阿里巴巴和百度都已为其各自的芯片设计部门筹备类似的分拆及IPO计划。如果“可灵AI”的上市之路最终成行，它将成为这股浪潮中最新的、也是估值最高的成员之一。

对快手而言，推动“可灵AI”分拆上市，其意义可能远超单纯的融资需求。一个估值已接近母公司七成的业务，若能独立进入资本市场，将能更灵活地吸引人才、获取资源，并最终更充分地释放其成长潜力。这步棋，关乎的不仅是“可灵AI”自身的未来，更是快手在下一个技术周期中的战略站位。