达利欧警告：沃什在“滞胀”时期不该降息，建议配置5%-15%黄金
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桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）最近发出了一个明确的信号：美国经济已经滑入了典型的滞胀环境。在他看来，持续的通胀压力与增长放缓并存，为政策制定者布下了一个需要极度谨慎的棋局。
达利欧在CNBC的“Money Movers”节目中直言不讳：“我们无疑正处于一个滞胀时期。问题的核心在于，通胀眼下更为紧迫，而且偏离政策目标更远了。” 这句话，几乎为当前的经济形势定下了基调。
随着凯文·沃什（Kevin Warsh）在5月中旬接替杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）出任美联储主席的可能性日益明朗，达利欧将焦点对准了这位潜在的继任者。他警告，如果沃什在上任后选择降息，可能会在关键时刻严重损害市场对美联储的信任。
“现在当然不是降息的时候。那样做会失去信誉。美联储将失去其信誉，尤其是在当下这个节骨眼上……放眼全球其他主要经济体的货币政策，你会发现它们并没有在降息。所以，无论以什么为基准，降息都不是一个倾向性的选择……基于目前掌握的信息，不会。”
那么，市场为何还在上涨？达利欧给出了他的解释：尽管与伊朗的冲突仍在持续，但美股近期的强劲反弹有其合理性，背后是企业盈利的坚实支撑。不过，话虽如此，他依然坚持一项经典的投资建议：将投资组合中的5%至15%配置给黄金，将其视为一种“有效的风险分散工具”。
眼下，美联储政策制定者正齐聚华盛顿，这很可能是鲍威尔作为主席主持的最后一次会议。能源价格居高不下，伊朗战事陷入僵局，这些因素都可能延长经济和货币政策前景的不确定性。
市场的预期已经相当清晰。根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具，交易员目前完全消化了美联储将在本次会议上维持利率不变的概率。联邦基金期货市场的走势则显示，政策利率在今年余下时间里最有可能的状态就是“按兵不动”。
真正的悬念在于细节：美联储的政策声明会否做出调整，暗示下一步行动可能是加息？鲍威尔在新闻发布会上的措辞又会如何？美国银&行的经济学家上周就指出，美联储“将在4月份的会议上坚定地按兵不动”。
他们的报告进一步分析道：“伊朗冲突带来的通胀上行风险并未消散。劳动力市场数据则有所改善。最大的问题是，声明中关于未来政策路径的指引语言，是否会表明风险是双向的。我们认为不会，但这确实很难断言。鲍威尔可能会表现出强硬的姿态。”
随着上周五美国参议院确认沃什提名的主要障碍被消除，鲍威尔执掌美联储八年的任期，似乎更有可能在5月15日画上句号。当然，另一种可能是，鲍威尔继续留任美联储理事，直至2028年1月——那将是特朗普总统任期的最后一年。无论如何，美联储的领导权交接，正为这个滞胀环境增添新的变数。
