战略的比特币上周，该公司持股速度放缓，主要依靠普通股的收益来完成最新一轮收购。
战略实施一周后，情况发生了微妙变化。这家总部位于弗吉尼亚州泰森斯角的公司宣布，斥资 2.55 亿美元购买了 3273 枚比特币。相较于前一周斥资 25.4 亿美元购入 34,164 枚比特币的大手笔，这轮操作在数字资产上的现金支出下降了足足 91%。
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尽管此次购买规模显著收索，但截至周一，Strategy持有的比特币总量仍高达818,334枚。以当时比特币约77,800美元的交易价格计算，这笔储备的价值稳稳站在636亿美元的高位。那么，放缓的资金从何而来？线索指向了普通股市场——上周，Strategy公司共发行了140万股普通股，这为其收购提供了关键弹药。
Strategy最新的披露信息，则揭示了其业务模式的另一个关键驱动因素：浮动利率优先股STRC。在公司通过分红产品筹集到巨额资金后不久，Strategy便宣布了其16个月以来的最大一笔收购，这并非巧合。
该优先股产品目前提供每月11.5%的派息，目标交易价位在100美元左右。不过，自4月14日除息日以来，STRC的交易价格已略低于该目标价位。
市场观察者注意到，STRC的月度分红节奏，似乎与Strategy的收购规模形成了一种周期性的联动。公司方面也已表示，意识到了这种波动模式。无独有偶，Strategy联合创始人兼执行主席迈克尔·塞勒(Michael Saylor)不久前也提出了类似观点，并着重强调了一项将STRC分红改为半月分红的提案，这或许意在平滑收购资金的流入曲线。
视线转回资本市场。据报道，该公司普通股周一表现基本持平，报收于171.36美元。与此同时，STRC的估值则徘徊在每股99.60美元附近。
一个值得玩味的数字是：Strategy持有的636亿美元比特币，其账面收益已扭亏为盈，达到18亿美元。随着比特币价格飙升至1月份以来的最高点，该公司庞大的比特币投资组合终于摆脱了今年早些时候一度亏损数十亿美元的阴霾。
有趣的是，随着比特币价格进一步上涨，远高于公司的平均买入成本，塞勒在社交媒体上的活跃度似乎也水涨船高。上周末，他分享了一段风格酷似《黑客帝国》的人工智能生成视频，内容是他与一头熊搏斗。而在此前一周，这位亿万富翁还分享了另一张躺在游艇上的悠闲照片。市场表现与个人状态，形成了一种微妙的映照。
尽管Strategy对STRC的依赖带来了持续的资金成本，但另一群人却可能从中受益。在由STRC拥有的预测市场Myriad上，交易者们正变得越来越乐观。例如，Decrypt的母公司Dastan上的交易者就越来越有信心，认为该公司今年不会出售任何比特币。
数据为证：星期一，他们预估Strategy减持其主要企业股票的概率仅为12%。而就在一个月前，交易员们认为这种可能性还高达18%。市场情绪的转变，可见一斑。
