智通财经APP获悉，西南证券发布研报称，一年民营火箭发射情况以及政策的支持力度对板块走势影响较大。当前我国商业航天还处于初步发展阶段，民营火箭企业发展情况受到市场极高的关注，民营火箭运载能力的拓展在一定程度上决定了我国商业航天产业链的发展速度，同时国家政策的支持能够有效破解行业发展关键难题，助力商业航天发展，该行建议投资者持续关注板块发展。

西南证券主要观点如下：

根据ITU规则大致测算，未来几年我国卫星互联网将进入密集组网关键阶段

市场格局正在变得清晰。根据国际电信联盟（ITU）的规则来测算，未来几年，我国卫星互联网产业将迎来密集组网的关键窗口期。这并非空谈，而是有明确的时间表在背后驱动。

具体来看，2020年中国星网提交的申请，按照ITU规则，需要在申请的第九年完成星座总规模的10%。这意味着，到2029年底前，大约需要部署1300颗卫星。另一边，垣信卫星的“千帆星座”规划则要求在2032年前完成1500颗卫星的部署，而垣信自身的计划更为激进，目标是在2027年底前就部署1296颗卫星，并计划到2030年底完成总计1.5万颗低轨卫星的互联网组网。除此之外，国内还有多个星座计划在酝酿之中。

所有这些规划叠加起来，指向一个明确的结论：未来火箭发射的需求将是海量的，市场空间极其广阔。不过，理想丰满，现实却需要一步步走。截至2026年4月20日，无论是星网还是垣信，其已发射的卫星数量都尚未超过200颗。这背后反映出一个核心矛盾：卫星发射的节奏，目前仍主要受制于火箭运力的瓶颈。运力，成了卡住整个产业快速奔跑的那道关键门槛。

火箭可回收复用技术突破，降本同时有望实现高频次发射

那么，如何突破运力瓶颈？答案指向了技术的根本性革新。当前，卫星正朝着规模化、批量化生产的方向快速发展，仅依靠传统的一次性运载火箭，显然无法满足未来更快、更频、更经济的发射需求。行业呼唤的是低成本、大运力、高频次的可重复使用火箭。

在这方面，SpaceX的“猎鹰”9火箭已经提供了可量化的范本。根据马斯克在2020年对“猎鹰”9成本构成的描述以及SpaceX的公开数据，我们可以进行一个大致推算：一枚全新的“猎鹰”9火箭成本约为5000万美元，而经过回收复用的“猎鹰”9，其发射成本可以降至1500万美元左右。这意味着，回收复用能将发射成本压缩到一次性发射的30%。成本的降低只是故事的一半。

更重要的是，随着可回收技术的日益成熟，火箭的复用周期正在被惊人地缩短。回顾“猎鹰”9的发展历程：在重复使用的成熟期（2019-2020年），其平均复用周期大约为4个月；而进入高度成熟期（以2024年为参照），平均复用周期已缩短至约2个月。其中，单个一子级的最短复用纪录，甚至达到了惊人的14天。这种频率的提升，才是真正实现“太空高速物流”的基础。

风险提示

当然，前景广阔的同时，也需要清醒地看到潜在的风险。主要包括：国家及行业政策的不确定性、运载火箭实际运力可能不及预期的风险、关键技术突破受阻的风险，以及行业竞争加剧可能带来的市场格局变化等。