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从最初披露的1500万美元投资算起，埃默里大学在灰度比特币Mini Trust ETF上的持仓，已经膨胀了足足245%。这个增幅，足以说明很多问题。
这所位于佐治亚州的顶尖私立研究型学府，正在加密资产配置的道路上越走越坚定。通过持续增持灰度发行的比特币ETF，埃默里大学向市场清晰地传递了其对比特币的长期信心。
本周三提交给美国证券交易委员会的最新13F文件，揭晓了具体的数字：埃默里大学目前持有超过100万股灰度比特币Mini Trust ETF，按当前市价计算，总值约5180万美元。
对比今年第二季度的持仓数据，这次增持的力度堪称“翻倍式”——新增购入487,636股，价值约2500万美元。如此大手笔的调整，绝非一时兴起，而是深思熟虑后的战略加码。
事实上，埃默里大学一直是机构拥抱比特币ETF的“先行者”之一。早在2024年10月，它就成为了全美首批公开持有比特币ETF的高校，当时披露的正是价值1500万美元的灰度比特币Mini Trust ETF。
灰度比特币ETF与Mini Trust的区别
这里需要厘清一个关键概念。灰度在2024年7月推出的比特币Mini Trust ETF，股票代码为BTC，它并非凭空创造，而是从其“老大哥”——灰度比特币信托ETF衍生而来。后者，也就是我们熟知的GBTC，自2024年1月起已转型为现货ETF进行交易。
那么，两者的核心区别在哪？答案在于费用。原始的GBTC ETF年度管理费率为1.5%，而Mini Trust ETF则主打“低成本”牌，管理费大幅降至0.15%，号称是“市场上最便宜的实物支持比特币基金”。它的诞生方式也很特别：通过种子轮发行，并将原GBTC底层资产中10%的比特币直接转移至新基金。
除了重仓灰度Mini Trust，埃默里大学的投资组合里还有另一个身影：贝莱德旗下的iShares比特币ETF。不过，相比对灰度的大举增持，对IBIT的配置就显得“克制”许多——仅持有4,450股，总值约29万美元。这份头寸于第二季度首次披露，此后便按兵不动。
上图即为埃默里大学2025年第三季度13F报告中，关于比特币ETF持仓部分的截图。来源：SEC
然而，一个有趣的现象是，尽管埃默里大学选择了重仓灰度产品，但整个行业的资金流向却呈现出另一番图景。根据CoinShares今年1月发布的报告，在整个2024年，灰度旗下的各类比特币ETF遭遇了全行业最严重的资金净流出，总额超过213亿美元。
形成鲜明对比的是，贝莱德的iShares比特币ETF几乎成了市场的“吸金黑洞”，去年吸引了约80%的行业净流入资金，累计高达487亿美元。
进入2025年，这一趋势并未扭转。CoinShares的最新数据显示，截至目前，灰度相关比特币ETF的累计净流出已达25亿美元；而iShares系列则继续高歌猛进，净流入资金规模已攀升至374亿美元。一边是机构的坚定个人选择，另一边是市场的集体资金投票，这其中的分野，值得玩味。
