比特币滑落至11.15万美元下方：深度回调还是牛市换挡？

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比特币价格在周一的亚洲交易时段失守11.15万美元关口，这一跌破直接清除了11.4万至11.5万美元区间的内部流动性，市场情绪也随之降温。杠杆市场迅速反应，近2.8亿美元的多头头寸遭遇清算。现在，所有人的目光都聚焦于关键支撑位：它将成为决定BTC是就此反弹，还是面临更深层调整的分水岭。

要点介绍：

• BTC跌破11.15万美元，正测试关键的日线需求区域。
• 尽管回调，现货需求依然坚挺，整体市场架构仍倾向于买方。
• 11.3万美元、10.72万美元及10万美元这几个水平，有望成为吸引新资金进场的潜在区域。

情况究竟如何？简单说，BTC不仅跌破了心理关口，更是直接戳进了11.07万至11.32万美元的日线需求区。这里需要划个重点：如果日线收盘价最终低于11.32万美元，那么一个重要的中期支撑——50日指数移动平均线（EMA）——将面临失守的威胁。

BTC日线图表。来源：Cointelegraph/TradingView

其实，这次回测早在预料之中。此前分析就已指出，在重新发起上攻前，价格跌破11.3万美元的可能性不小。上周美联储降息带来的短暂兴奋确实将BTC推高至11.75万美元，可惜那次反弹后劲不足，未能形成决定性的看涨结构突破，眼下的回调也就顺理成章了。

话说回来，即便走势向下，市场的底层逻辑依然不算悲观。看看数据就知道了：CryptoQuant的数据显示，投资者正趁机吸纳筹码，而Coinbase的溢价指标更呈现出强劲的正值。这意味着什么？这意味着来自美国的现货买家需求依然旺盛，这股力量正在为市场提供缓冲，有效抵御着进一步深跌的压力。

BTC Coinbase溢价指标。来源：CryptoQuant

链上的故事也在印证这一点。研究员Axel Adler Jr.明确指出：“过去一个月的现货需求相当稳定，净买入量累计达到了95800枚BTC。”这种持续的积累行为，使得价格即使回调，也能维持在近期波动区间的相对高位，哪怕期货市场正显示出短期的疲态。

BTC净需求。来源：Axel Adler Jr./X

此外，别忘了这波回调附带的一次大规模“清淤作业”——近2.8亿美元的期货头寸被抹去。这基本上洗掉了自9月份从10.7万美元上涨至11.75万美元期间积攒的过多杠杆。市场共识是，这种过度投机被出清后，只要现货需求保持稳定，市场反而可能为后续更健康、更持续的上涨打下基础。

需要关注的BTC价格关键水平

目前，BTC价格在11.3万美元下方徘徊。从趋势分析的角度看，三个关键价位构成了接下来的剧本大纲。

第一个剧本，也是最乐观的一种，就看11.07万至11.32万美元这个需求区能否撑住。如果能从这里发起一次强劲反弹，那基本可以断定，近期的下跌不过是一次“杠杆清洗”，目的就是为了甩掉那些不坚定的投机仓位。分析师Dom就注意到，期货市场经历了近几个月来最大规模的多头清算之一，其中近80%发生在Bybit平台。通常来说，这种级别的洗盘往往会重置市场状态，为下一轮上涨腾出空间。若能迅速从此区域回暖，比特币短期内重新挑战11.7万美元上方区域的可能性很大。

BTC日线图。来源： Cointelegraph/TradingView

第二个剧本，是相对中性的路径。如果反弹力道不足，修复过程拖拖拉拉，那么BTC可能会转向寻找外部流动性，或者进一步下探至10.72万美元附近的支撑。回顾今年的走势，比特币多次在更大时间框架的高低点之间来回折返。值得注意的是，这个价位附近仍有超过30亿美元的多头头寸暴露在市场风险中，这增加了市场在真正反转向上之前，可能会先进行一次深度的“流动性抢夺”的概率。

值得一提的是，从季节性规律看，9月历来偏向疲软。因此，当前的震荡也可以理解为在为第四季度潜在的更强攻势积蓄能量，这是一个相对合理的市场节奏。

第三种，也是最需警惕的剧本，则是价格持续走低，有效跌破10.72万美元，进而滑向10万美元大关。这将是一个明确的负面信号，意味着市场结构可能正在发生看跌转变。若在低位持续横盘整理，则可能预示着当前周期的上涨动能正在衰竭。

支持这种风险判断的一个依据来自Glassnode的数据：短期持有者的平均成本基础大约在11.14万美元。市场专家们提醒，如果价格持续在这个多空“分界线”下方运行，可能会强化市场向中长期看跌结构转变的趋势。

BTC短期持有者成本基础数据。来源：Glassnode/X