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当前生猪市场正经历至暗时刻。春节以来，国内生猪价格阴跌不止，猪肉创下七年新低。3月16日，现货价格报10.29元/公斤，创下2019年以来七年新低，年内跌幅已接近15%。更令人担忧的是，当前价格距离2018年二季度9.92元/公斤的历史最低位仅差约3毛钱，全行业已跌破现金成本线，陷入“现金流持续流失”的集体亏损阶段。而受存栏量高企、饲料成本上涨等多重因素影响，短期内猪价止跌回升的希望依然渺茫。

本轮猪价持续走低的背后，是供给过剩与需求疲软的双重挤压。

供给端压力居高不下。行业产能去化进程缓慢，截至2025年12月末，全国能繁母猪存栏量仍高达3961万头，略超农业农村部设定的3900万头正常保有量上限。与此同时，生产效率的显著提升进一步加剧了供给压力，PSY(每头母猪每年提供断奶仔猪数)等指标较非洲猪瘟前明显改善，即使母猪存栏量不变，实际商品猪出栏量也在持续增加。

头部猪企出栏量更是暴增。2025年1-2月，温氏股份出栏566万头，新希望出栏261万头，规模企业的产能释放让市场雪上加霜。

需求端陷入传统淡季。春节过后，猪肉消费进入季节性低谷，家庭囤货充足，餐饮、团膳需求回落，终端走货速度明显放缓。加之鸡肉、牛肉等替代品价格低于上年同期，对猪肉消费形成进一步分流。

而当前生猪现货价格已跌破全行业现金成本线，即便是被认为最具成本优势的自繁自养模式，也陷入了深度亏损。此外，受玉米、豆粕等饲料价格持续上涨影响，养殖户的亏损程度进一步加重，整个行业正进入“现金流持续流失”的集体亏损阶段。

面对严峻形势，政策层面已开始出手维稳。3月初，农业农村部联合国家发改委召集7家大型生猪养殖企业召开专题会议，提出将能繁母猪存栏量调控目标下调至3650万头左右，较当前水平下降约7.9%，并建立备案制压实企业产能调控责任，目的是加速产能去化，缓解当前供给过剩压力。

从生猪养殖周期来看，新生母猪至生猪出栏一般要经历18个月的时间。母猪育肥4个月成为后备母猪，再育肥4个月成为能繁母猪，妊娠4个月生出仔猪，仔猪育肥6个月出栏。这意味着当前产能调整的效果要到2026年下半年才能充分显现。

生猪养殖行业是我国农业经济的支柱性产业，直接关系着14亿人口的"菜篮子"供应和食品安全，猪肉占我国肉类消费比重超过60%，是城乡居民最主要的动物蛋白来源。同时，该行业年产值超万亿元，连接着饲料加工、兽药疫苗、屠宰加工、冷链物流等上下游数十个相关产业，影响着数千万农民的就业增收和乡村振兴进程，其稳定发展对保障民生、平抑CPI、维护社会经济大局具有不可替代的战略意义。

回顾本轮周期，自2020年以来生猪行业大规模扩张产能，导致供过于求，猪价持续低位运行。养殖业经历下行周期，多数养猪企业在经历了2020年的历史峰值后连续亏损，2024年除正邦科技外，其余代表性企业净利润均呈现亏损状态。2024年行业整体盈利能力虽有所改善，但2025年再度陷入低迷。

基于“产能周期驱动价格周期”的核心逻辑，中国农业科学院农业经济与发展研究所、国家生猪产业技术体系产业经济研究室王祖力认为，2026年猪价低位趋稳，难有极端行情。他强调，这一判断的核心依据是2025年产能数据——截至2025年12月，全国能繁母猪存栏3961万头，虽较前期有所调减，但仍高于最新设定的3900万头正常保有量，2025年全年平均存栏超4000万头，整体处于“偏高但未过剩”的状态。

从长期趋势来看，王祖力认为，生猪行业已告别过去二十年的大震荡时代，正式进入“微利、内卷、成本为王”的新时代。他分析，随着产能调控常态化、行业信息透明度提升，产能调整灵敏度显著提高，近两年来产能“涨不上、降不下”的僵持状态，决定了未来行情波动将持续趋缓。“行业利润将长期维持微利水平，养猪人必须把‘极致降本’作为核心竞争力，成本高的养殖户将逐步被淘汰。”