日前，中国重汽（03808.HK）举行2025年度业绩发布会。公司董事长刘正涛、总裁刘伟等高管团队出席，全面披露年度经营成果，并就行业趋势、国内市场、海外布局、新能源与智能驾驶、股权激励、财务风控及股东回报等关键问题，回应机构与投资者关切。2025年中国重汽营收首次突破千亿大关，销量、市占率、出口规模均创历史新高，在行业复苏周期中展现出强劲的龙头韧性与成长动能。

营收首破千亿、市占率四连冠

2025年，在“两新两重”政策支持、老旧营运车辆报废更新加快、海外市场需求旺盛等多重因素推动下，重卡行业显著复苏。全年行业重卡销量114.49万辆，同比增长26.98%；轻卡销量202.36万辆，同比增长6.52%，商用车行业进入修复上行通道。

刘正涛表示：“2025年公司抢抓国内外市场机遇，各项经营指标均创下历史最好水平。”公司全年销售重卡29.21万辆，同比增长20%，市场占有率连续4年稳居中国重卡行业第一。其中，出口重卡15.33万辆，同比增长14.4%；新能源重卡销量同比增长229%，新能源轻卡同比增长321%，新能源赛道实现全线提速。

财务数据显示，中国重汽2025年实现营业收入1095.41亿元，同比增长15.2%，首次站上千亿营收平台；归属于母公司股东净利润70.19亿元，同比增长19.8%；毛利率15.1%，资产负债率65%，运营质量与盈利能力保持行业最优。

股东回报方面，中国重汽2025年现金分红比例提升至60%。公司秘书高天超表示：“自2018年以来，公司累计现金分红已超过172亿元，未来我们会继续坚持高比例分红，并在合适时机开展股份回购。”

针对市场关注的应收账款增长问题，财务总监张燕解释称：“应收账款增长是业务规模扩大和海外区域结构变化带来的阶段性现象，回款质量稳健，风险可控。”她进一步介绍，公司90%以上应收账款在一年以内，营收现金率保持在1左右，逾期账款占比持续下降，公司已建立全流程风控体系，保障资金安全。

三大增量驱动行业增长

发布会上，管理层明确2026年股权激励目标：全年营业收入力争达到1225亿元，销售利润率保持行业领先。刘正涛强调：“围绕这一目标，我们从产品、技术、市场、成本四个方面做好了充分准备，有信心完成既定任务。”

一是产品全面升级，新能源全场景覆盖。刘正涛介绍，2025年国内新能源重卡渗透率已接近30%，2026年将进一步向中短途物流、工程车、煤炭运输等场景延伸。“我们已完成新能源全系列布局，同时推出加长驾驶室、平地板驾驶室等新品，更好满足用户需求。”

二是强化质量技术管控。中国重汽坚持高效管理机制，刘正涛透露：“我们每天早晨召开早会，全球当天发生的质量问题，第二天高管团队就能拿到清单并快速处置。”研发投入持续加码，2025年研发费用达29亿元，同比增长近6%，其中超60%投向新能源与智能驾驶。

中国重汽副总经理韩峰介绍，公司智驾产品已在干线物流、港口、矿山批量落地，运营里程超1亿公里，细分市场份额达40%—50%。“下一代基于数据大模型的智驾产品，计划一年后推向市场。”

三是国内外市场双线发力。国内聚焦山东、河北、山西等重点区域，加大新能源推广；海外重点拓展澳大利亚、墨西哥、阿联酋、阿曼等高端市场。针对中东地缘局势影响，中国重汽国际业务负责人赵华坦言：“中东局势带来一定不确定性，但我们会加大拉美、非洲等区域开拓力度，同时稳定航运资源保障出口。”

欧洲市场方面，赵华透露，公司与奥地利斯太尔合作，本地代工首辆SITRAK重卡已下线，正稳步推进研发、营销与服务网络布局。海外本地化持续深化，目前产品远销150多个国家和地区，拥有260余家核心经销商、37家KD工厂，海外KD产能超7万辆/年。

四是持续深化降本增效。刘正涛表示：“我们在采购成本、制造费用、费用管控上提出更严格目标，目前各项措施已落地见效。”

对于2026年行业走势，刘伟判断明确：“全年重卡行业规模预计达到120万辆，发展趋势良好。”他指出，行业增长来自三大动力：政策上，“两新两重”、老旧车淘汰、基建投资持续发力；结构上，新能源渗透率有望升至35%，西南、西北需求向好，叠加2018—2026年车辆集中置换周期；出口上，新兴经济体基建需求支撑海外市场高景气。

针对能源结构趋势，中国重汽国内业务负责人王德春预测：“未来国内重卡或将形成新能源占35%、天然气占45%、燃油占20%的格局。”公司已布局纯电、混动、增程、天然气等全技术路线，应对能源多样化趋势。

刘伟强调，“两新两重”、国五淘汰、国七升级将长期利好行业，尤其利好头部企业。“每一次重大技术升级，中国重汽都是受益者，国七加速推进也有利于行业减少‘内卷’、提升集中度。”

展望未来，中国重汽表示，将继续巩固重卡龙头地位，加快新能源与智能驾驶转型，深耕海外市场，强化内部管理与股东回报，在行业复苏与结构升级中把握机遇，实现高质量持续发展。